20250829-西南证券-富临运业-002357.SZ-2025年半年报点评_传统客运稳健发展_打造地+空立体交通出行_15页_2mb

富临运业（002357）2025年半年报点评综述

核心评级：
买入，目标价13.34元（2026年23倍PE），首次覆盖

分析师观点：
西南证券认为富临运业作为区域领先的道路客运综合服务商，传统客运业务稳健，并积极布局低空经济、智能化出行，有望实现高质量增长。

业务分析：
富临运业主营区域道路客运，2024年运输收入占比达80.65%，毛利率12-13%。公司深耕四川市场，尤其成都业务占比较高。积极拓展高铁接驳、景区专线等差异化服务，并依托“天府行”平台实现日均客流超2.7万人次。战略合作丰翼科技推进低空物流，构建“地+空”出行生态。

财务表现：
2024年营收8.56亿，同比下降1.05%；净利润1.22亿，同比下降18.77%，毛利率维持18.51%。2025年上半年营收4.05亿，净利润1.15亿，同比修复明显。分红稳健，近三年累计分红率约25.65%。

成长性与投资建议：
预计2025-2027年营收为8.23亿、8.66亿、8.98亿，净利润为1.74亿、1.83亿、1.98亿，对应PE分别为19、18、17倍。分析师给予“买入”评级，目标价13.34元，基于其在低空经济和立体出行生态布局下的增长潜力。

风险提示：
客运需求下滑、政策变化、安全风险及宏观经济波动。

总之，富临运业传统业务稳健，新兴领域投资前景广阔，被长期看好其“地+空”生态构建与数字化转型带来的高成长性。