20160615-兴业证券-富临运业-002357.SZ-最具潜力的新能源汽车运营服务平台_11页_690kb

富临运业 (002357) 新能源汽车运营服务平台分析总结

核心内容

富临运业是一家传统客运企业，积极转型进入新能源汽车运营领域，依托控股股东的产业优势，致力于打造新能源汽车运营服务平台。公司通过自用新能源车与充电桩，逐步向轻资产模式拓展，形成新能源汽车采购、运营、维修、管理等360度生态圈，具有广阔的发展前景。

主要观点

• 政策支持强劲：国家大力支持新能源汽车产业发展，四川省出台多项政策推动新能源汽车推广应用，目标到2020年实现新能源汽车产业总产值突破千亿元，推广应用新能源汽车10万辆。
• 公司积极布局：富临运业通过设立合资公司、采购新能源车、建设充电桩等方式，积极参与新能源汽车运营领域，逐步从自营向平台化运营过渡。
• 成本优势显著：新能源汽车运营成本低于燃油车，经测算可节省成本约36.08%，具备良好的经济效益。
• 盈利模式多元：公司不仅通过充电桩运营获取收益，还计划拓展新能源车全产业链服务，包括采购、维修、保养、保险等，形成多环节盈利模式。
• 投资前景乐观：分析师预计公司2016-2017年净利润分别为3.0亿元和3.4亿元，对应EPS为0.6元和0.68元，PE约为25X和22X，维持“增持”评级。

关键信息

政策背景

• 国家政策推动新能源汽车产业发展，2020年目标纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超500万辆。
• 四川省2015年发布《新能源汽车产业发展规划（2015—2020）》，明确以成都、泸州为先导，年均增长30%以上。
• 成都市对新能源汽车及充电设施提供补贴，其中新能源汽车购买享受中央和市级双重补贴，充电设施最高可获500万元补贴。

公司布局

• 设立子公司：2015年设立富临环能汽车服务有限公司，推进新能源汽车规模化运营。
• 合资公司建设：2015年与多家公司合资设立富临兴华充电网络有限公司，注册资本1亿元，富临运业持股54%。
• 新能源车采购：2015年11月采购纯电动汽车217辆，2016年3月采购纯电动公交车10辆，合计227辆。
• 充电桩建设：完成充电桩建设144台，其中乘用车慢充桩89台，客车快充桩55台。

盈利测算

• 充电服务费：假设充电服务费为0.8元/kwh，托管车（5000辆）与网约车（10000辆）合计可增加净利润0.5亿元至1亿元。
• 新能源客车总成本：每辆新能源客车年总成本为11.25万元，燃油客车为17.6万元，节省成本36.08%。
• 净利润预测：2016年预计净利润3.0亿元，2017年预计3.4亿元，EPS分别为0.6元和0.68元，PE分别为25X和22X。

产业链优势

• 控股股东富临实业集团布局新能源汽车全产业链，包括野马汽车（整车制造）、富临精工（电池制造）等。
• 集团未来可能通过收购和引入合资方，进一步完善新能源汽车产业链。

运营平台规划

• 公司计划从新能源网约车、分时租赁、社会车辆（如班车、校车）托管等业务切入，打造新能源车运营平台。
• 通过平台化运营，提升充电设施周转效率，扩大车辆管理规模，挖掘产业链各环节盈利潜力。

投资策略

• 评级：维持“增持”评级。
• 预期：公司未来在新能源运营领域表现良好，有望成为新能源汽车运营服务平台，实现业绩增长。
• 盈利模式：从充电服务费到新能源车全产业链服务，盈利模式将更加多元化。

总结

富临运业凭借控股股东在新能源汽车全产业链的优势，积极切入新能源领域，通过自用新能源车与充电桩建设，逐步向轻资产运营平台转型。在政策支持和成本优势的双重驱动下，公司具备良好的发展前景，预计未来净利润稳步增长，为投资者带来可观回报。