20251112-西南证券-富临运业-002357.SZ-携手丰翼布局无人物流_抢占低空经济新赛道_6页_1mb

富临运业（002357）公司动态跟踪报告核心分析总结

一、投资要点

• 战略动向：富临运业与都江堰市政府围绕立体交通和低空经济展开合作，布局无人物流和低空经济领域，与丰翼科技成立合资公司推进四川地区低空运营服务。
• 短期收益：成都火车北站搬迁补偿款为公司带来约5530万元净利润，显著增厚收益。
• 评级建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为8.5亿、10.0亿、12.0亿元，归母净利润分别为1.8亿、2.3亿、2.8亿元，对应PE分别为20、15、13倍。

二、核心业务与增长驱动

• 客运业务：受铁路改造影响，2025年预计收入下滑，但未来两年（2026-2027年）增速逐步提升（+16%、+14%）。
• 新业务布局：低空运营、动产租赁及相关服务业是增长新引擎，预计2025年相关收入同比增14%。
• 政策利好：政府补助及车站改造资金支持直接提升利润。

三、财务表现亮点

• 盈利能力：2025年三季度归母净利润同比增长73.16%，毛利率逐步从18.5%提升至21.5%（2025-2027年）。
• 现金流：经营活动现金流显著改善，净利润率提升，96%现金用于分红，回馈投资者。
• 偿债能力：资产负债率下降，财务费用下降，风险可控。

四、风险提示

• 下行风险：客运需求下滑、政策监管变化、宏观经济波动、交通安全事件等。

**注**：报告核心数据及分析归纳，请注意重要声明原文内容的法律责任范围。