> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 富临运业（002357.SZ）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容 富临运业（002357.SZ）在2025年年报及2026年一季报中展示了公司在传统公路运输业务基础上，逐步向“场景服务商”转型的战略布局。尽管面临市场环境变化和行业竞争压力，公司通过优化运营效率、拓展高毛利业务、推进数字化转型和探索新兴领域，实现了盈利能力的显著提升。 ## 主要观点 - **财务表现**： 2025年公司营业收入为8.16亿元，同比下降4.62%；但归母净利润达到1.71亿元，同比增长40.18%。2026年一季度营业收入1.95亿元，同比减少2.08%；归母净利润6,552.95万元，同比下降0.93%。公司毛利率从20.65%提升至21.80%，净利率则略有下降，但仍保持在1.92%以上。 - **业务转型**： 公司正从传统的“位移服务商”向“场景服务商”转变，通过“交旅融合”策略和数字化平台“天府行”的建设，提升综合服务能力。公司已与腾讯云、高德地图等科技企业合作，拓展智慧出行生态，并与美团酒旅、四川文旅服务集团合作，推动景区接驳和旅游服务一体化。 - **新兴业务探索**： 2026年1月，公司启动无人驾驶配送业务试运营，同时与智航飞购、丰翼科技合作，探索低空经济在景区物资配送、应急救援和医疗运输等场景的应用。 - **股权结构变化**： 2026年3月，公司实控人变更为东阳市国资办，但管理层保持稳定。东阳市作为浙江省低空经济“先飞区”试点，未来可能与公司业务产生协同效应。 - **投资评级**： 金元证券维持对公司“增持”评级，认为其在传统业务与新兴业务之间的平衡和转型成效良好。 ## 关键信息 ### 市场数据 - 当前价格：11.29元 - 52周价格区间：7.39-16.17元 - 总市值：3,539.29百万元 - 流通市值：2,480.92百万元 - 总股本：31,348.90万股 - 流通股：31,347.78万股 - 日均成交额：150.06百万元 - 近一月换手率：88.34% - 第一大股东：永锋集团有限公司 - 公司网址：https://www.scflyy.cn/ ### 财务数据对比（2025A vs 行业均值） | 指标 | 富临运业 | 行业均值 | |--------------|----------|----------| | 毛利率 | 20.65% | 10.41% | | 净利率 | 2.08% | -12.14% | | 净资产收益率 | 3.77% | -1.59% | | 总资产收益率 | 2.24% | -0.27% | | 资产负债率 | 38.18% | 40.48% | | 股息率 | 1.06% | 0.47% | | 市盈率 | 20.73 | 22.41 | | 市净率 | 2.00 | 2.34 | ### 盈利预测（单位：万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 816.27 | 829.74 | 856.21 | 878.76 | | 归母净利润 | 171.35 | 162.33 | 170.25 | 176.75 | | 每股收益 | 0.55 | 0.52 | 0.54 | 0.56 | ### 风险提示 - 新股东与原有管理团队的磨合风险 - 客运业务萎缩风险 - 新兴业务进展不及预期 - 政策风险 - 短期盈利承压风险 ### 投资建议 公司未来在传统公路运输业务的基础上，积极拓展数字化和新兴领域，具备一定的增长潜力。考虑到其在行业中的表现及转型策略，金元证券维持“增持”评级。 ## 评级标准 - **股票评级**： - 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅15%以上 - 增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅5%～15% - 中性：预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅的差异在-5%～+5%之间 - 减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数的涨跌幅5%以上 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现 - 中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平 - 弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现 ## 联系信息 - **分析师**：李景星 - 联系方式：0755-23832812 - 执业证书编号：S0370522090001 - 邮箱：lijingx@jyzq.cn - **研究助理**：谭景文 - 联系方式：0755-83025635 - 执业证书编号：S0370125070004 - 邮箱：tanjw1@jyzq.cn - **机构销售负责人**：詹宝强 - 邮箱：zhanbq@jyzq.cn ## 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司制作，所载资料来源及观点均被认为可靠，但不保证其准确性或完整性。报告仅供参考，不构成投资建议。投资者需独立评估信息，并在必要时咨询专业顾问。金元证券对依据或使用本报告所导致的后果不承担任何法律责任。