基础化工行业国产替代新材料系列之一：电子特气乘风起，高端突破正当时-20230630-华安证券-34页_2mb

电子特气乘风起，高端突破正当时——国产替代新材料系列之一

核心内容概述

电子特气是电子工业的关键原材料，被誉为“电子工业的粮食”，广泛应用于半导体、平板显示及光伏等领域。其核心技术指标包括超纯化和混配工艺，具有高技术壁垒和高附加值的特征。随着下游行业快速发展，高端电子特气需求将显著增长，国产替代空间广阔。

主要观点

1. 电子特气是电子工业的“粮食”，市场空间广阔

• 电子特气是特种气体的重要分支，广泛应用于半导体、平板显示、光伏等领域。
• 电子特气种类丰富，是微电子行业不可或缺的核心原材料。
• 电子特气的纯度要求极高，达到6N及以上，杂质含量低于 $1 \times 10^{-7}$。
• 全球电子特气市场规模持续增长，预计2025年将达到60.23亿美元，年均复合增速为6.39%。
• 我国电子特气市场2022年规模为231亿元，同比增长6.94%。

2. 需求端：集成电路/面板/光伏三轮驱动，高端产能需求日益迫切

• 集成电路：2026年我国电子特气需求预计达4.78万吨，其中12英寸晶圆所需高端特气需求达4.05万吨。全球半导体设备投资回暖，将带动电子特气需求。
• 面板：2024年全球面板行业回暖，OLED技术迭代将显著提升电子特气需求。OLED生产所需特气种类远超LCD。
• 光伏：全球及中国新增光伏装机量快速增长，带动电子特气新需求。光伏电池湿法工艺中电子特气用于镀膜、刻蚀、清洗等环节。

3. 供给端：行业壁垒高，国产替代加速

• 技术壁垒高：电子特气制造流程复杂，涉及气体合成、纯化、混配、充装和检测等多个环节，且对气体纯度和杂质含量要求极高。
• 国外企业主导：2020年我国电子特气市场自给率仅为15%，85%的市场份额由国外企业占据。
• 国产替代机遇：供应链安全、产业降本、政策支持及企业技术突破，将推动电子特气国产化进程。

关键信息

市场规模

• 全球电子特气市场规模：2022年为50.01亿美元，预计2025年达到60.23亿美元。
• 中国电子特气市场规模：2022年为231亿元，同比增长6.94%。

需求驱动因素

• 集成电路：全球及中国集成电路行业快速发展，2022年全球销售额达5651亿美元，中国自给率仅16.68%。
• 面板：全球电视显示面板出货面积预计2024年达2亿平方米，OLED渗透率稳步提升。
• 光伏：2022年全球新增装机量达191.45GW，中国新增装机量达62.37GW，增速显著。

国产替代进展

• 我国电子特气企业如华特气体、昊华科技、中船特气、凯美特气、金宏气体、和远气体在部分产品上已实现技术突破。
• 2021-2023年全球新建84座晶圆厂，其中中国大陆新建20座，占比全球第一。
• 2026年我国12英寸晶圆电子特气消耗量预计达4.05万吨，8英寸晶圆消耗量达7039.03吨。

投资建议

建议关注具备平台化潜力的电子特气企业，包括：

• 华特气体
• 昊华科技（买入）
• 中船特气
• 凯美特气
• 金宏气体
• 和远气体

风险提示

• 技术突破不及预期
• 产能释放进度不及预期
• 验证进度不及预期
• 产品配套能力不及预期
• 下游需求不及预期