20220410-东海证券-宏观周报_疫情扰动仍存_静待市场企稳_14页_1mb

宏观周报总结

核心内容

2022年4月10日发布的宏观周报聚焦于国内及国际宏观经济形势、政策动向、疫情对经济的影响以及市场表现。报告强调了全国统一大市场建设、资本市场改革、货币政策支持实体经济、疫情对经济的扰动及美联储政策动向等关键议题。

主要观点

• 全国统一大市场建设：中共中央国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，明确指出要打破地方保护和市场分割，推动商品要素资源在更大范围内流动，形成高效规范、公平竞争、充分开放的市场环境。此举旨在支撑新发展格局，降低交易成本，促进科技创新和产业升级。

• 资本市场改革：证监会主席易会满在讲话中强调了深化改革、高水平开放和落实“两个毫不动摇”的方针。重点包括推进注册制改革、优化沪伦通机制、支持民营企业融资、加强监管体系建设等，以提升市场规范性和透明度。

• 稳增长政策发力：国常会指出要加大货币政策支持，强化政策底，对特困行业实施缓缴社保等措施，以稳定经济运行在合理区间，保障就业和物价基本稳定。

• 疫情对经济影响：3月以来，国内疫情加重，尤其是上海和吉林，对制造业和服务业造成明显冲击。3月PMI指数回落，显示经济景气水平下降，但建筑业表现相对较好。

• 美联储政策动向：美联储3月会议纪要强化了5月加息50个基点的预期，并暗示将启动缩表。美国长短端国债利率倒挂，显示经济不确定性增加，通胀压力持续。

• 国际市场变化：欧盟与美国均计划对俄实施新制裁，可能影响全球能源市场供需平衡，但国内进口煤炭占比较低，影响有限。

关键信息

一、国内政策动态

1. 全国统一大市场建设：

   • 旨在构建新发展格局，推动国内市场高效畅通。
   • 提出统一动产担保登记、强化金融基础设施、发展供应链金融等8大要点。
   • 强调规范不当竞争行为，破除地方保护。

2. 资本市场改革：

   • 注册制改革、境外上市监管新规、推动优质民企融资。
   • 健全监管体系，防范系统性金融风险。

3. 货币政策支持实体经济：

   • 支持消费和投资，设立科技创新和普惠养老专项再贷款。
   • 针对特困行业实施缓缴社保，稳增长成为政策重点。

二、疫情与经济影响

• 全球疫情：确诊增速放缓，韩国、德国、法国新增病例居前。
• 国内疫情：上海疫情严重，累计阳性感染者近18万人，但重症比例低；吉林已实现社会面清零。
• PMI数据：3月制造业PMI降至荣枯线以下，非制造业PMI也明显回落，显示经济下行压力。
• 行业分化：建筑业PMI回升，但服务业受疫情影响较大，新订单-产成品库存领先指数首次为负。

三、国际市场动态

• 美联储政策：强化5月加息50BP预期，启动缩表程序，美债收益率维持高位。
• 欧美对俄制裁：欧盟禁止自俄进口煤炭，美国禁止进口俄能源产品，可能影响全球能源价格，但对国内影响有限。

四、市场表现

• 股市震荡：本周钢铁、建材和建筑装饰行业涨幅居前，电力设备、计算机和电子行业跌幅居前。
• 建议关注：一季报行情，市场整体以震荡为主。

五、经济数据与市场高频指标

• 商品房成交面积：环比下降，显示房地产市场疲软。
• 高炉开工率：同比下降，显示制造业活动受限。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数同比上升，但环比微降。
• 水泥价格：同比上升，但周环比微降。
• 有色金属价格：同比大幅上升，显示原材料成本压力。
• 流动性：资金面偏紧，公开市场操作净回笼，利率略有波动。

市场与行业评级

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