20220410-申港证券-化工行业周报_政策叠加供应扰动_化肥景气格局延续_11页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周中信基础化工板块整体下跌0.94%，优于上证综合指数的1.6%跌幅，显示出一定的抗跌能力。其中，磷肥及磷化工、复合肥、氮肥等子板块涨幅显著，分别达到11%、7%和5%。这主要得益于化肥价格的持续上涨，推动了相关企业的业绩提升。

主要观点

1. 化肥行业景气度延续

• 政策因素：工信部、国家发改委等六部门发布的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》再次强调对磷铵、黄磷等行业的产能控制，导致原料供应偏紧，成本端支撑增强。
• 供应扰动：俄乌冲突加剧，对全球化肥供应链造成冲击，俄罗斯作为全球主要的化肥生产国，其出口份额较高，未来可能面临更多制裁，进一步加剧全球供需紧张。
• 价格走势：国内磷酸一铵价格从年初的2850元/吨上涨至3650元/吨，涨幅达28%；尿素、硫磺等原料价格也大幅上涨，为化肥行业提供成本支撑。

2. 企业业绩表现亮眼

• 云天化：预计2022年一季度净利润约为16.4亿元，同比增长185.18%。
• 兴发集团：预计2022年一季度净利润约为17亿元，同比增长379.35%。
• 川发龙蟒：预计2022年1-2月净利润约为1.26亿元，同比增长60%。

这些企业因原料价格上涨和行业景气度提升，业绩表现突出，具备资源优势并积极拓展新能源产业链，是值得关注的投资标的。

关键信息

3.1 化工板块表现

• 板块整体表现：中信基础化工板块本周下跌0.94%，上证综合指数下跌1.6%。
• 子板块涨跌幅：
  • 涨幅居前：磷肥及磷化工（+11%）、复合肥（+7%）、氮肥（+5%）、农药、氨纶。
  • 跌幅居前：碳纤维、氟化工、电子化学品、橡胶助剂、钛白粉。

3.2 个股涨跌幅

• 领涨个股：川金诺（+22.59%）、保利联合（+16.31%）、湖北宜化（+15.63%）、六国化工（+14.75%）、亚钾国际（+13.83%）。
• 领跌个股：金浦钛业（-19.54%）、雅本化学（-19.41%）、丰元股份（-12.81%）、中复神鹰（-12.45%）、兆新股份（-11.89%）。

3.3 重点化工产品价格走势

• 聚氨酯系列产品：MDI价格持续上涨，显示行业景气度较高。
• PTA-POY产业链：PTA和POY价格走势稳定，但受原料价格影响，整体成本压力较大。
• 氯碱（PVC/烧碱）：电石法PVC和乙烯法PVC价格均有上涨趋势，烧碱和液氯价格也保持高位。
• 化肥：尿素、复合肥、磷肥等价格持续上涨，推动行业利润提升。
• 纯碱：轻质和重质纯碱价格均上涨，显示市场需求增强。
• 橡胶：天然橡胶价格波动较大，受国际局势影响显著。
• 其他产品：甲醇、醋酸等价格也出现上涨，显示化工行业整体景气度较高。

投资策略

建议继续关注具备磷矿等资源优势，同时积极拓展下游新能源产业链的磷化工企业，如云天化、兴发集团、亚钾国际等。这些企业在当前化肥行业景气度延续的背景下，具备较强的成本支撑和市场竞争力。

风险提示

• 国际油价波动：可能影响化工产品的成本。
• 全球疫情反复：可能对供应链和市场需求造成不确定性。
• 贸易政策变化：尤其是对俄罗斯化肥出口的制裁可能进一步影响全球供应。

评级信息

• 行业评级：增持
• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）、赵飞（SAC执业证书编号：S1660121050018）

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行业评级体系

• 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
• 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

市场基准指数：沪深300指数