20260712-创元期货-原木月报_供需双弱格局不变_关注报价如何落地_20页_1mb

原木市场分析总结

核心内容概述

2026年7月12日发布的报告指出，当前原木市场处于供需双弱格局，整体行情预计为区间震荡。6月原木价格小幅反弹，主要受到进口成本坚挺、海运费未显著下调及需求出货超预期的影响。7月市场面临供应季节性减产、需求淡季、天气因素等多重压力，但低库存状态可能对价格形成一定支撑。

主要观点

供应端

• 新西兰发运情况：6月新西兰原木对外发运总量有所增加，但直发中国发运量基本持平。7月前两周发运量低于去年同期，预计8月发运量将有所减少。
• 到港预期：7月整体到港量预计与6月持平或略有上升，但季节性减产将限制发运量的进一步增长。
• 库存变化：6月库存去库速度高于预期，7月预计去库速度放缓，甚至存在轻微累库可能，但整体库存仍处于近几年低位水平。

成本端

• 海运费：6月美伊谈判有所进展，油价回落至80美元以下，但特朗普的反复炒作导致油价底部稳固。海运费存在下调预期，但短期难以大幅回落，远期运价合约及干散货指数仍维持高位，对海运费形成支撑。
• 汇率影响：6月外商报价维持在120-125美元区间，折合国标价格约805-840元/立方米。汇率持续升值对进口成本构成利空，可能影响下一轮报价。

需求端

• 建筑工地开工：7月受天气影响，建筑工地开工预期走弱，对原木需求形成压制。
• 家具需求：6月家具销售季节性回暖后，7月回归淡季，预计销售额继续下滑。出口未有效带动需求，且受制于关税和汇率影响，整体需求偏弱。
• 软木和软木制品出口：出口额同比增长，但受基数较低影响，对整体需求拉动有限。

关键信息

• 6月行情回顾：原木期货价格缓慢反弹，现货价格企稳，加权指数上涨20.5元，涨幅2.56%。
• 7月预期：中性预期日均出货量在5.5-6万方区间，7月库存预计小幅增加，但总体压力轻微。
• 外商报价：预计7月新一轮报价维持在120-125美元区间，折合国标价格约805-840元/立方米。
• 行情判断：整体行情将维持区间震荡，参考中性估值810-820元/立方米，低库存下做空需谨慎。

风险提示

• 中东局势：美伊冲突尚未完全解决，存在不确定性，可能影响油价及海运费。
• 供需变化：新西兰发船量可能不及或超出预期，国内需求可能受天气、政策及经济环境影响而出现超预期波动。

行情判断与策略建议

• 行情走势：7月原木市场预计震荡运行，受需求预期差和成本变化影响。
• 投资建议：低库存下建议谨慎做空，除非市场出现绝对高估。

市场结构与团队介绍

• 创元研究团队：由多位资深分析师组成，涵盖农产品、能源化工、黑色建材、有色金属等领域，具备丰富的市场分析和研究经验。
• 主要成员：
  • 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究。
  • 廉超：创元期货研究院联席院长，专注宏观经济与期货市场分析。
  • 陶锐：黑色建材组组长，熟悉黑色产业链基本面。
  • 张英鸿：专注原木和纸浆产业链研究。

附录：联系方式

免责声明

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