> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝市场分析总结 ## 核心内容 ### 行情回顾 - **本周沪铝主力2608合约**收于23055元/吨，**周环比上涨0.94%**。 - 本周沪铝盘面有所回升，但**幅度有限**。 - **华东现货采购情绪提升**，而**华南现货承压**。 ### 运行逻辑 - **宏观因素**：美联储会议纪要显示通胀担忧加剧，少数官员支持6月加息；伊朗称霍尔木兹海峡暂关闭，引发市场对波斯湾铝供给的担忧。 - **供给因素**：进口矿长协上调，矿价高位博弈；国内氧化铝库存仍累、价格续跌；国内电解铝运行产能提升空间受限；越南德农铝厂一期计划8月投产，年产能15万吨。 - **需求因素**：铝材整体开工率**环比续降**，主要受建筑型材乏力、工业型材淡季影响，但储能需求亮眼；铝板带订单不足、产成品库存高企；空调箔成铝箔主要拖累；铝线缆出口窗口关闭，内需新订单有限；原生铝合金在手订单平稳。 - **库存因素**：电解铝现货库存**周环比续减**、**同比偏高**；铝棒现货库存**周环比续减**；LME铝库存**周环比仍减**、**同比偏低**。 ### 推荐策略 - **宏观与基本面多空交织**，预计沪铝价格**上下均有限**。 - **逢高空**为推荐策略，主要基于**氧化铝仍过剩**及**几内亚矿政策未明**等因素。 --- ## 主要观点 ### 宏观环境 - **美联储通胀担忧加剧**，部分官员支持6月加息，但整体货币政策仍以稳定价格为主。 - **中国CPI与PPI数据**显示，CPI环比下降0.3%，同比上涨1.0%；PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。 - **美6月ISM服务业PMI**连续24个月扩张，显示经济活动仍保持活力。 - **央行Q2货币政策例会**强调继续实施适度宽松政策。 ### 供给分析 - **进口矿价高位博弈**，长协价格上调，国内矿价持稳。 - **氧化铝库存持续增加**，价格继续下跌，**供应过剩**。 - **电解铝运行产能提升受限**，产量环比小幅增长0.1万吨至87.14万吨。 ### 需求分析 - **铝材整体开工率下降**，主要受建筑、工业型材需求疲软影响。 - **储能需求**成为亮点，但**空调箔**是主要拖累。 - **铝线缆出口窗口关闭**，内需新订单有限，**铝板带订单不足**。 - **原生铝合金**在手订单平稳，**铝箔**开工率下降。 ### 库存状况 - **电解铝现货库存**周环比下降，但同比偏高。 - **铝棒现货库存**周环比下降。 - **LME铝库存**周环比下降，但同比偏低。 --- ## 关键信息 ### 价格数据 - 沪铝主力2608合约本周收于23055元/吨，**周环比上涨0.94%**。 - **沪铝08-09月差**收于-35元/吨，**周环比变动有限**。 - **LME铝0-3M升贴水**环比略有抬升。 ### 基差与利润 - **周五A00铝锭现货升贴水**为10元/吨。 - **电解铝生产成本**继续降低，**生产利润走扩**，但**绝对水平仍较可观**。 ### 库存变化 - **国内电解铝现货库存**周环比减2.6万吨至106.2万吨。 - **铝棒现货库存**周环比减0.1万吨至12.2万吨。 - **LME铝库存**周环比减11050吨至287725吨。 ### 铝材开工率 - **国内铝材整体开工率**环比续降，**建筑型材**和**工业型材**需求疲软。 ### 房地产数据 - **6月29日-7月5日**，10个重点城市新房、二手房成交面积**环比下降**、**同比上升**。 ### 家电排产 - **7月家用空调排产**1395万台，同比减少13.4%。 - **7月冰箱排产**793万台，同比增加0.8%。 - **7月洗衣机排产**729万台，同比减少1.7%。 ### 光伏组件库存 - **国内光伏组件库存**继续下降，组件厂开工率基本持稳。 --- ## 总结 本周沪铝市场呈现**小幅回升**，但整体**波动有限**。市场受**宏观政策**与**地缘政治**双重影响，**伊朗霍尔木兹海峡关闭**引发对波斯湾铝供给的担忧，但冲突烈度有限，影响程度不大。**国内氧化铝库存仍累**，价格继续下跌，**电解铝产能提升受限**，产量小幅增长。 从**需求端**来看，铝材整体开工率**环比下降**，主要因**建筑型材乏力**、**工业型材淡季**及**铝线缆出口受限**。**储能需求**表现亮眼，但**空调箔**拖累整体需求。 **库存方面**，电解铝与铝棒现货库存**周环比下降**，但**同比偏高**；LME铝库存**周环比下降**，但**同比偏低**。**基差**和**利润**维持中性，**生产利润有所扩大**，但**市场整体情绪偏弱**。 综合来看，**沪铝价格预计短期震荡**，**逢高空**策略可考虑。市场需密切关注**伊朗局势**、**矿价变化**及**国内需求恢复情况**。