20260118-华泰期货-新能源及有色金属周报_铝价上涨后价格向下传导受阻_12页_2mb
报告摘要
铝价上涨后价格向下传导受阻总结
核心内容概述
本文主要分析了2026年1月16日铝、氧化铝及铝合金市场的价格、库存、供应与需求等关键数据，以及市场情绪与价格传导机制的变化。整体来看，铝价上涨后，价格向下传导受阻，下游消费受到抑制，库存持续增加，而氧化铝市场则面临成本支撑减弱和供应过剩的双重压力。
铝市场分析
当前价格与升贴水
- 伦铝：收盘于2622.0美元/吨
- 沪铝：收盘于23925元/吨
- 现货升贴水：
- 华东：-180元/吨
- 中原：-330元/吨
- 佛山：-150元/吨
- LME铝现货升贴水：1.4美元/吨
供应情况
- 建成产能：4540.2万吨（周度环比+1.0万吨）
- 运行产能：4463.4万吨（周度环比+1.0万吨）
- 行业开工率：98.03%
需求情况
- 铝棒产量：34.40万吨（周度环比-0.97万吨）
- 铝板带箔产量：36.11万吨（周度环比-0.23万吨）
- 龙头企业开工率：
- 铝线缆：59.60%（周度环比+0.00%）
- 铝板带：66.00%（周度环比+1.00%）
- 铝箔：71.40%（周度环比+0.70%）
- 铝型材：47.90%（周度环比-0.90%）
库存情况
- 国内电解铝锭社会库存：73.6万吨（周度环比+2.2万吨）
- 铝棒库存：20.6万吨（周度环比+3.7万吨）
- LME铝库存：488000吨
- 上期所仓单库存：140750吨
利润情况
- 电解铝行业加权生产成本：约16162元/吨
- 即时生产利润：7868元/吨
市场情绪与趋势
- 市场情绪略有回落，持仓减少
- 现货贴水持续较大，抑制消费
- 铝棒加工费面临亏损，部分企业减产
- 下游加工企业提前放假
- 累库速度较快，对价格形成压力
- 长期来看，宏观因素仍支撑铝价上涨
氧化铝市场分析
当前价格与升贴水
- 氧化铝主力合约价格：2751元/吨
- 山西现货价格：2625元/吨
- 河南现货价格：2655元/吨
- 山东现货价格：2575元/吨
- 贵州现货价格：2770元/吨
- 广西现货价格：2730元/吨
- 进口氧化铝价格（FOB）：310美元/吨
供应情况
- 全国建成产能：11462万吨
- 运行产能：9625万吨（周度环比+40万吨）
- 开工率：83.49%
成本与利润
- 进口矿成本：64.0美元/吨
- 边际高成本企业完全成本：2912元/吨
- 生产盈利：-287元/吨
- 国产矿完全成本：2827元/吨
- 生产利润：-202元/吨
- 氧化铝进口盈亏：-35元/吨
库存情况
- 全国氧化铝总库存：539.3万吨（周度环比+7.5万吨）
- 电解铝厂原料库存：370.4万吨（周度环比+2.8万吨）
- 站台和港口库存：132.3万吨（周度环比+5.5万吨）
- 港口库存：13.6万吨（周度环比-0.8万吨）
- 氧化铝厂内成品库存：23.0万吨（周度环比+0.0万吨）
- 仓单库存：176802吨
市场趋势
- 现货价格持续下滑
- 盘面价格虽回落后仍处于升水状态
- 电解铝厂原料库存充足，采购积极性不足
- 期现商进一步采购空间有限
- 成本端承压，进口矿成交冷清，标品价格降至62-63美元/吨
- 海运费回落，几内亚雨季后发运量恢复，中国铝土矿到港量增加
- 远端矿供应有保障，成本支撑较弱
- 市场仍处过剩格局，社会库存持续增加，后期存在胀库可能
铝合金市场分析
当前价格
- 期货主力合约价格：22735元/吨
- 江西保太报价：23500元/吨
- 民用生铝采购价格：17600元/吨
成本与利润
- ADC12理论总成本：23119元/吨
- 理论利润：481元/吨
库存情况
- 社会库存：6.9万吨（周度环比+0.1万吨）
- 厂内库存：6.0万吨（周度环比-0.4万吨）
市场策略建议
-
单边策略：
- 铝：中性
- 氧化铝：谨慎偏空
-
套利策略：中性
风险提示
- 海外矿石发生超预期扰动
- 宏观政策超预期扰动
研究员信息
-
陈思捷
从业资格号：F3080232
投资咨询号：Z0016047 -
师橙
从业资格号：F3046665
投资咨询号：Z0014806 -
封帆
从业资格号：F03139777
投资咨询号：Z0021579
联系人信息
- 葡一杭
从业资格号：F03149704
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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- 官方网址：www.htfc.com
- 公司名称：华泰期货有限公司
- 研究院名称：华泰期货研究院
- 华泰期货
- 研究院
- Huatai Futures Research Institute
图表说明
图表涵盖了铝、氧化铝及铝合金的价格走势、库存变化、成本结构、开工率等关键指标，为市场分析提供了数据支持。
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