20230922-中财期货-橡胶投资策略周报_非标基差走缩_成本传导受阻_8页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心观点与策略推荐

1. 行情研判：橡胶价格高位震荡，预计节前市场以观望为主。
2. 操作建议：节前建议谨慎观望，关注双节消息面动向。

逻辑驱动因素

1. 节前节后价格规律：近12年数据显示，双节前第二日下跌概率高（83%），节后第二日上涨概率较高（75%）。
2. 非标价差与套利盘：前期非标价差维持历史高位，部分套利盘加仓支撑港口库存去化，但多数贸易商对正套持谨慎态度。
3. 成本传导与需求：
   • 原材料价格高位，轮胎涨价氛围浓厚，但终端需求支撑乏力，成本压力尚未有效传导至终端。
   • 海南和云南原料价格持续上涨，但沪胶价格波动导致生产与交割利润回落。
   • 需求方面，汽车轮胎开工率较去年同期显著提升，但短期需求恢复力度仍需观察。
4. 政策与市场预期：促消费政策支持汽车市场恢复，金九银十可能带动需求，但经济复苏力度有限。
5. 宏观与地缘因素：厄尔尼诺发展情况、产区物候变化、地缘冲突对橡胶出口的影响等均需密切关注。

风险提示

1. 厄尔尼诺事件发生强度；
2. 原产区物候条件突变；
3. 地缘冲突变化对轮胎出口的影响；
4. 下游需求恢复不及预期；
5. 国际橡胶价格波动；
6. 国庆假期检修情况。

重点关注事项

1. 厄尔尼诺发展情况；
2. 原产区的降雨与物候变化；
3. 地缘冲突对橡胶出口的持续支撑；
4. 9月重卡销量数据；
5. 天然橡胶青岛库存变动及基差变化。

结语

橡胶市场短期呈现高位震荡趋势，成本支撑仍在但需求恢复力度有限。需密切关注节前节后消息面变化，如天气、政策、数据等，以调整市场策略。