20131105-华泰证券-零售行业_B2C市场规模环比略涨_手机购物规模增速强劲_12页_919kb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2013年11月4日发布的零售行业周报，重点分析了零售行业在2013年10月28日至11月1日期间的市场表现、网购数据及行业展望，并汇总了本周主要公司公告和行业要闻。

主要观点

行业整体表现：零售行业上周继续调整，跑输大盘，平均下跌4.9%。其中，专业连锁板块跌幅最大（7.1%），百货板块（4.4%）和超市板块（1.1%）跌幅相对较小。
网购数据：2013年第三季度中国网上零售市场交易规模为4153亿元，同比增长41%。B2C市场规模为1624亿元，环比增长3%，手机购物市场增长强劲，达到341.2亿元，同比增长104%。
行业趋势：网购增速趋稳，预计全年非网购增速在10.91%~12.13%之间。平台式B2C市场规模有望进一步提升，传统零售商需融合线上线下及移动端渠道以应对挑战。
投资建议：本周建议关注基本面稳健及受益于国企改革的个股，推荐组合包括永辉超市、潮宏基、老凤祥、豫园商城、友谊股份。

关键信息

一周公告精粹

民生投资（000416）：2013年前三季度营业收入3.61亿元，同比下滑0.79%；归属净利润0.29亿元，同比增长300.97%。
鄂武商A（000501）：前三季度营业收入122.60亿元，同比增长14.21%；归属净利润3.41亿元，同比增长13.08%；拟清算武汉广场管理有限公司。
苏宁云商（002024）：战略投资PPLive Corporation，受让44%股权，金额不超过2.5亿美元；Q3业绩低于预期，线上业务收入增长69.23%，线下可比门店收入增长8.45%。
红旗连锁（002697）：前三季度营业收入33.24亿元，同比增长13.72%；归属净利润1.33亿元，同比增长1.03%。
老凤祥（600612）：前三季度营业收入272.03亿元，同比增长30.53%；归属净利润6.33亿元，同比增长23.25%。
潮宏基（002345）：前三季度营业收入增长37.7%，归属净利润增长34.73%。
小商品城（600415）：竞得义乌市北门街区块改造工程荷花芯地块土地使用权，金额61,000万元。
文峰股份（601010）：前三季度营业收入增长37.48%，归属净利润下滑633.48%。
中百集团（000759）：前三季度营业收入增长5.91%，归属净利润下滑39.94%。
武汉中商（000785）：前三季度营业收入增长0.84%，归属净利润下滑28.14%。
豫园商城（600655）：前三季度营业收入增长31.26%，归属净利润增长40.82%。
王府井（600859）：前三季度营业收入增长9.93%，归属净利润下滑4.62%。
天虹商场（002419）：前三季度营业收入增长10.5%，归属净利润增长0.24%。
南京新百（600682）：前三季度营业收入增长13.75%，归属净利润下滑39.25%。
友谊股份（600827）：前三季度营业收入增长5.8%，归属净利润下滑8.71%。
西安民生（000564）：前三季度营业收入增长7.62%，归属净利润下滑2.85%。

一周要闻速递

广州部分商圈压力大：高端百货面临转型挑战，部分商圈商家开始调整定位。
腾讯电商上线“微信扫购”功能：易迅网推出微信扫码购物功能，提升用户体验。
美邦首家O2O实验店亮相：美特斯邦威在杭州推出首家O2O模式体验店，探索线上线下融合。
零售业并购活跃：行业增速放缓，企业通过并购整合资源，寻求转型。
沃尔玛强调质量增长：宣布未来三年重点发展质量，而非单纯追求门店数量。
宜家逆势增长：在上海开设第三家门店，表现优于电商。
苏宁推出O2O购物节：与近200家社区论坛合作，为购物节引流。
中国或成全球最大网络零售市场：商务部副司长表示中国有望超越美国成为网络零售第一大国。

估值与PE分析

华泰零售板块：截至11月1日，华泰零售板块2012年静态（TTM）PE为19.5倍，2013年动态PE为20.5倍。
子行业PE：
- 百货板块：2012年PE为15.2倍，2013年PE为13.3倍。
- 专业连锁板块：2012年PE为34.3倍，2013年PE为36.8倍。
- 超市板块：2012年PE为30倍，2013年PE为28.2倍。
- 物业经营板块：2012年PE为20.7倍，2013年PE为18.9倍。
估值溢价：
- 华泰零售板块相对全部A股PE溢价1.73倍。
- 百货板块溢价1.35倍，专业连锁板块溢价3.05倍，超市板块溢价2.67倍，物业经营板块溢价1.84倍。

评级说明

行业评级：零售II 增持（维持）。
公司评级标准：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%~20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%~20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本报告指出，尽管零售行业整体表现不佳，但部分公司如永辉超市、老凤祥、豫园商城等仍展现出较强基本面支撑。同时，随着电商的快速发展，特别是手机购物的强劲增长，传统零售商面临转型压力与机遇。未来，融合线上线下及移动端渠道、具备优质资源与IT技术能力的公司有望脱颖而出。此外，关注国企改革及具有稳定盈利能力的个股是本周投资重点。

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