20211012-安信证券-汽车_9月乘用车销量触底回升_新能源车渗透率达21.1__3页_475kb

报告摘要

2021年9月，中国汽车市场乘用车销量出现触底回升趋势，尽管整体零售销量同比下降17.3%，但环比增长9.1%。新能源车市场表现尤为突出，零售渗透率提升至21.1%，显示出行业持续增长的势头。

整体销量：9月乘用车零售销量为158.2万辆，同比下滑17.3%，但环比增长9.1%，表明市场逐步回暖。
自主品牌表现：自主品牌零售销量达69万辆，同比增长5%，环比增长16%，市场份额升至44.3%，同比增长9.4个百分点，表现亮眼。
合资品牌表现：主流合资品牌零售销量为69万辆，同比下降31%，环比增长6%，市场份额降至20.8%，同比下降3.8个百分点。
豪华车市场：9月豪华车零售销量为20万辆，同比增长3%，高端换购需求持续旺盛。
新能源车增长：新能源乘用车批发销量达35.5万辆，环比增长14.7%，同比增长184.4%，显著优于传统燃油车。新能源车零售渗透率21.1%，较2020年提升明显。
细分市场表现：纯电动和插混车型销量分别为29.8万辆和5.7万辆，分别同比增长192.4%和149.0%。A00/A/B级电动车市场份额分别为30%、24%和29%。
品牌表现：比亚迪、特斯拉国产车、上汽通用五菱零售销量领先，蔚来、小鹏、理想、合众、威马、零跑等新势力表现优秀。南北大众新能源车零售销量达1.4万辆，占据主流合资品牌72%的份额。
库存情况：9月渠道库存实现今年以来首次环比增长，厂商库存环比下降2万辆，1-9月累计减少29万辆，去库存力度较大。

芯片短缺改善：9月乘用车生产172.1万辆，同比下降14.8%，环比增长16.1%，表明芯片供应短缺情况正在逐步改善。
Q4展望：预计Q4传统乘用车和新能源车行业将全面向好。新能源车受益于成本下降、产品力提升和营销推广，加上双积分政策压力，有望加速增长。
投资推荐：重点推荐优质自主整车企业（比亚迪、广汽集团、长城汽车、小鹏汽车）和零部件企业（星宇股份、科博达），均给出“买入-A”评级，目标价分别为360.00元、27.90元、72.00元、270.00元、81.00元。
风险提示：芯片持续短缺、新产品进展不及预期、新车型销量不及预期。