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纺服消费新趋势 消费者从“合群”到“本我”总结

核心内容

2018年纺服行业投资策略报告指出，中国消费市场正经历从“合群”到“本我”的转变，消费者更注重个性化、品质化和情感价值。随着消费信心指数创新高，以及消费结构升级，纺服行业迎来复苏与行业反转的机遇，其中轻奢女装和中高端家纺成为重点发展方向。此外，中国运动服饰市场进入黄金发展期，受益于全民健身和消费升级。

主要观点

1. 消费市场趋势

• 消费信心指数创新高：2018年一季度，中国消费者信心指数达122.3，创十年新高，高于美国和日本。
• 消费结构升级：从基本型消费转向发展型消费，中高端消费占比上升。
• 消费市场增长：预计2018年社会消费品零售总额增长10%，网络零售额增长30%，消费对GDP贡献率稳定在60%以上。

2. 纺服行业新趋势

• 从“合群”到“本我”：消费者更加注重品牌与个人价值的连接，追求个性和情感表达。
• 信息获取多样化：消费者接触品牌信息的渠道增加，线上与线下结合，决策过程更复杂。
• 渠道合一化：消费者决策全渠道化，线上购买行为增长显著，预计到2025年线上渗透率将达25%。
• 品牌认知细分化：消费者对全球和本土品牌的认知更加细致，更看重性价比与售后服务。

3. 行业复苏与增长

• 纺织行业运行良好：内外市场同步向好，供需关系改善，纺织品服装出口额增长。
• 服装板块回暖：零售和业绩双复苏，尤其中高端女装和家纺表现突出。
• 家纺行业集中度提升：龙头企业受益于市场集中度提升，终端收入和利润增长显著。

4. 运动服饰市场前景

• 体育人口基数大：中国体育人口达33.9%，体育消费持续升级。
• 运动服饰市场进入黄金期：受益于全民健身、国家政策支持和运动社交，行业增长迅速。
• 行业集中度提升：预计未来市场将向安踏、Nike、Adidas等龙头企业集中。

关键信息

• 轻奢女装市场增长：预计2020年中国轻奢女装市场规模将达1800-2000亿元人民币，增速达11%-13%。
• 家纺市场回暖：2017年家纺行业收入增长4.76%，利润增长3.06%；2018年一季度，家纺上市公司净利润增速显著提升。
• 运动服饰市场增长：预计到2022年中国运动服饰市场将达3565亿元，行业集中度进一步提升。
• 行业评级：给予纺服行业“看好”评级，推荐歌力思、富安娜、安踏等公司。

公司推荐

歌力思（603808）

• 优势：海外品牌嫁接本土运营经验，多品牌战略。
• 业绩预测：2018-2020年归属母公司净利润分别为3.80、4.54、5.42亿元。
• 评级：给予“增持”评级。

富安娜（002327）

• 优势：家纺印花设计领先，渠道优化，电商表现突出。
• 业绩预测：2018-2020年归属母公司净利润分别为5.99、6.74、7.83亿元。
• 评级：给予“买入”评级。

安踏体育（2020.HK）

• 优势：多品牌、全渠道战略，满足不同消费层级需求。
• 业绩表现：2017年营业收入达166亿元，同比增长25%。
• 评级：建议关注。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响消费信心和行业增长。
• 原材料价格波动：对成本控制和利润率构成风险。
• 市场竞争加剧：尤其是国际品牌与国内一线品牌的竞争。
• 品牌并购风险：海外品牌整合和运营存在不确定性。

结论

2018年纺服行业将受益于消费升级和市场复苏，其中轻奢女装、中高端家纺和运动服饰表现尤为突出。行业集中度提升，龙头企业将获得更大的增长空间。建议关注具备品牌运营能力和市场竞争力的公司，如歌力思、富安娜和安踏体育。同时，需注意宏观经济波动、原材料价格波动和市场竞争等风险因素。