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钢铁行业周报（2018/8/20—2018/8/24）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月20日至24日期间钢铁行业的主要运行情况，包括产量、库存、需求、价格变动及行业热点资讯。整体来看，钢铁行业处于供需紧平衡状态，钢价震荡上行，但需警惕旺季不旺的风险。

主要观点

1. 钢材供需情况

• 产量：本周五大品种总产量1473.19万吨，同比+1.65万吨，环比+9.46万吨，呈现小幅上升趋势。
• 库存：总库存2287.10万吨，同比-48.42万吨，环比-3.77万吨，库存持续下降但环比降幅较小。其中线材库存大幅增长，其他品种库存明显下降。
• 需求：总需求1476.94万吨，同比-5.14万吨，环比+11.23万吨。建材需求下降，板材需求回暖，但8月整体需求仍不理想，环比7月下降约3%。

2. 钢材价格变动

• 加权价格：本周钢材产品加权价格变动+1.38%至4708元/吨。
• 细分品种：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板价格分别上涨+1.47%、+1.74%、+1.51%、+1.66%、+1.01%。
• 无缝管、焊管：价格变动分别为0%、+1.62%。
• 特殊钢：无取向硅钢上涨+0.89%，取向硅钢持平；不锈钢300系热轧价格下跌-3.09%，400系热轧持平。

3. 原材料价格变化

• 铁矿石：内矿价格上涨，外矿到港量增加，国产矿产能利用率提升。进口PB粉矿价格下降-2.43%，唐山铁精粉价格上涨+7.51%。
• 焦炭：价格上涨，全国焦企产能利用率下降，钢厂焦炭库存减少。山西焦炭、主焦精煤分别上涨+8.33%、+2.44%。
• 废钢、硅铁：价格分别上涨+2.70%、+0.00%。

4. 吨钢毛利变化

• 吨钢毛利：螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板吨毛利分别下降-42元、-30元、-47元、-34元、-64元，整体毛利有所下滑。

5. 库存变化

• 钢材社会库存：本周减少-0.43%至1004万吨，其中螺纹、热轧、冷轧、中板库存分别下降-1.10%、-0.88%、-0.64%、-0.94%。
• 铁矿石港口库存：减少-1.21%至14962万吨。

关键信息

钢铁行业投资策略

• 供需态势：当前供需仍处于紧平衡，钢价震荡上行，盈利扩大。
• 三季报预期：业绩有望再创新高。
• 风险提示：警惕旺季不旺及采暖季限产不及预期的风险。
• 推荐标的：
  • 区域建材龙头：韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光
  • 制造业需求复苏受益者：华菱钢铁、新钢股份、南钢股份
  • 预期差与业绩弹性：安阳钢铁
  • 持续内生增长：宝钢股份

环保限产影响

• 环保督查：蓝天保卫战第二轮督查启动，涉及汾渭平原、2+26城市及长三角部分城市。
• 焦企限产：多数焦企限产幅度在20%-30%，个别企业限产达50%。
• 市场反应：限产导致供应减少，焦炭价格持续上涨，多数企业保持乐观预期。

行业热点资讯

Mysteel调研结果

• 汾渭平原地区：环保督查导致焦企限产，部分企业无库存，市场看涨情绪浓厚。
• 山西地区：
  • 太原：限产幅度扩大至30%-50%，焦炭价格累计上涨约400元/吨。
  • 临汾：部分企业限产30%，个别限产50%，环保检查影响逐步显现。
  • 运城：限产幅度扩大至20%-30%，焦炭价格上调400元/吨。
  • 吕梁：限产10%-30%，部分企业限产50%，环保检查持续。
  • 晋中：多数企业限产30%，个别维持满产。
• 河南洛阳：限产力度不大，焦炭价格累计上涨400元/吨，下游需求良好。
• 陕西：环保督查已启动，焦企限产20%，部分企业限产达50%，市场看涨预期明显。

估值与投资建议

• 重点公司估值表（表1）：展示了部分钢铁企业当前的股价、总市值、EPS及PE数据，用于评估投资价值。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，根据6个月内证券相对沪深300指数的表现分为买入、增持、中性、减持四类。

法律声明与免责声明

• 报告性质：仅供申万宏源证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，投资决策需自行判断，风险自担。
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