20140504-兴业证券-医药行业_2014年5月投资月报-精选高成长和趋势向上的个股_33页_1mb

报告摘要

本报告分析了2014年4月医药板块的表现，并展望了5月份的投资策略。整体来看，医药板块在4月表现较弱，但部分优质个股依然表现出色。分析师建议投资者关注高成长和趋势向上的个股，以获取超额收益。

4月份医药板块表现：
- 医药指数下跌3.08%，跑输沪深300指数3.66个百分点。
- 部分前期强势个股回调明显，但业绩超预期的个股如誉衡药业、京新药业、汤臣倍健等表现突出。
- 兴业医药4月组合上涨2.87%，跑赢行业指数6个百分点，累计收益率达11.26%，跑赢医药指数14.72个百分点。
5月份投资策略：
- 个股业绩低于预期的风险已大部分释放，市场企稳后医药股表现有望好转。
- 建议关注业绩确定性高增长的个股，以及基本面见底、后续预期向上的个股。
- 重点推荐以下三条主线：
  - 确定成长：如誉衡药业、京新药业、香雪制药、红日药业、汤臣倍健等。
  - 基本面趋势向上：如华东医药、丽珠集团、科华生物等。
  - 医疗服务和医疗器械子行业：如新华医疗、凯利泰、信邦制药、爱尔眼科等。
- 对于一线白马股，如恒瑞医药、云南白药、天士力，仍是配置首选。
政策动态：
- 《关于推进县级公立医院综合改革的意见》发布，强调药品集中采购和医疗服务价格改革。
- 非公立医疗机构医疗服务价格全面放开，鼓励社会资本进入医疗领域。
- 《关于做好常用低价药品供应保障工作意见的通知》出台，调整低价药品价格形成机制，有助于缓解部分竞争性品种的价格压力。

政策调整：
- 县级公立医院改革持续推进，强调药品集中采购和医疗服务价格机制改革。
- 非公立医疗机构医疗服务价格全面放开，鼓励社会资本进入医疗领域。
- 常用低价药品供应保障政策出台，调整价格形成机制，缓解部分竞争性品种价格压力。
行业公告：
- 多家医药公司发布年报及一季报，部分公司业绩超预期，如誉衡药业、京新药业、汤臣倍健等。
- 一些公司涉及并购、重组、股权激励等事项，如康恩贝收购贵州拜特制药、新华医疗收购英德公司等。

板块估值：
- 截至2014年4月30日，医药板块估值为33.97倍（TTM，整体法剔除负值）。
- 估值溢价率仍处于历史高位，医药板块对沪深300的溢价率为326.22%，对剔除银行后的A股溢价率为98.89%。
市场表现：
- 4月医药板块整体表现较弱，但部分个股表现亮眼，如千山药机、上海莱士、金达威等。
- 同时，部分个股跌幅较大，如新华医疗、鑫富药业、鱼跃医疗等。