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国元期货研究报告总结：标品排产比例上涨聚烯烃重心下滑

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年10月17日聚烯烃市场的运行情况与未来走势。报告指出，近期聚烯烃市场因国际油价下跌及下游需求疲软，价格重心有所下滑，同时关注双十一前后包装膜及小家电采购需求对市场的影响。

主要观点

市场运行逻辑

• 多头逻辑：塑料部分下游装置开工率回暖。
• 空头逻辑：
  • 原油波动加大；
  • 塑料装置开工率大幅抬升；
  • 标品排产比例上涨；
  • 石化库存反弹；
  • 下游高价抵触心态偏强，观望为主。
• 操作建议：聚烯烃短期价格窄幅下滑，建议谨慎操作。

市场数据表现

• L2301主力合约：周收盘价7919元/吨，周跌幅1.94%，成交量184万手，持仓量42万手。
• PP2301主力合约：周收盘价7747元/吨，周跌幅2.82%，成交量223万手，持仓量50万手。
• 现货价格：
  • L2301对应现货价格8350元/吨，基差433元/吨；
  • PP2301对应现货价格8100元/吨，基差353元/吨。

现货市场动态

• 装置排产比例：
  • 线性：本周36.6%，周环比上涨1.7%；
  • PP粒料：本周33.78%，周环比上涨3.6%。
• 石化库存：本周74万吨，周环比增长28.69%。
• 成本端：
  • 油制线性：本周8416元/吨，周涨7.25%；
  • 煤制线性：本周6770.5元/吨，周涨0%；
  • 油制PP粒料：本周8556元/吨，周涨7.12%；
  • 煤制PP粒料：本周6700.5元/吨，周涨0%。

后市关注点

1. 全球经济前景：IMF警告经济复苏放缓，需控制通胀。
2. 美国通胀数据：9月未季调CPI同比升8.2%，创1982年以来新高，市场预期美联储11月可能加息75或100个基点。
3. 美国原油库存：10月7日当周库存增加988万桶，出口减少，产量下降，战略石油储备库存减少。
4. 欧佩克需求预期：大幅下调全球石油需求增长预期，预计2023年和2024年分别增长264万桶/日和234万桶/日，可能限制供应。
5. 煤炭价格调控：多地发改委对港口煤炭企业进行调查，确保价格合理。
6. 聚烯烃产能利用率：

• 聚丙烯产能利用率环比上升3.02%，达82.04%；
• 聚乙烯产能利用率下降1.2%，达86.77%。

关键信息

• 聚烯烃市场：受国际油价下跌和下游需求疲软影响，短期价格承压。
• 标品排产比例：维持年内高位，对市场有一定支撑作用。
• 下游需求：包装膜和取暖小家电需求可能成为后续上涨动力。
• 成本端：油制品种成本上涨，煤制品种成本稳定，对价格形成支撑与压力并存。
• 库存变化：石化库存反弹，加剧市场下行压力。

数据来源

• 期货行情数据：Wind、国元期货
• 现货行情数据：隆众资讯、国元期货

图表说明

• 图表1、2：塑料与PP价格走势图
• 图表3、4：塑料与PP开工率及线性、拉丝占比
• 图表5：聚烯烃石化库存变化
• 图表6、7：PP与塑料下游开工率
• 图表8、9：PP与塑料基差走势
• 图表10、11：PP与PE主力合约价差图

重要声明

本报告基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证信息的准确性与完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标与财务状况。

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