20160529-广发证券-矿山_钢厂_钢贸商动态跟踪_外矿发货量止降上升_高炉检修率四连降_亏损面提高一倍_14页_895kb

矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪总结（2016/5/23-2016/5/27）

核心内容概述

本报告总结了2016年5月23日至5月27日期间，中国钢铁行业主要参与者——矿山、钢厂、钢贸商的运行情况，并对未来钢价走势进行了预测。整体来看，行业呈现产能利用率下降、亏损比例上升、库存小幅波动、市场看跌为主等特征。

主要观点

1. 矿山动态

• 国内矿山：产能利用率降至45.60%，为近四个月首次下降；日产量保持稳定，总库存小幅增加。
• 外矿发货量：海外铁矿石发货量止降回升，总量达2118.26万吨，其中巴西发货量大幅上升；港口库存连续两周增加，总库存达10186万吨。

2. 钢厂动态

• 高炉检修：检修率连续四周下降，检修容积占比降至23.28%，影响日均铁水产量26.81万吨。
• 亏损面：亏损比例从17.79%升至34.79%，亏损企业数量增加一倍，显示钢厂盈利能力承压。
• 铁矿石配比及库存：进口矿配比小幅上升至90.46%，进口矿库存天数为23天，国产矿库存天数为5天。
• 炼焦煤库存：钢厂及独立焦化企业炼焦煤总库存两连升，平均可用天数增加至12.60天，市场整体趋于稳定。

3. 钢贸商动态

• 社会库存：总量小幅下降，但线材、中厚板库存上升，华东、华南地区下降，华北、东北大幅下降。
• 终端采购：上海市场样本终端线螺采购量连续两周下降，周环比减少1680吨，降幅7.81%。

4. 钢价预期

• 市场观点：多数钢厂、钢贸商、下游企业及分析人士对5月30日-6月3日钢价持看跌态度，主要品种中螺纹钢看跌比例最高（44%），冷轧板看跌比例达55%。

关键信息

矿山

• 5月27日，全国70家样本矿山企业日产量8.30万吨，产能利用率45.60%，较上次下降0.20%。
• 总库存95万吨，较上次增加2万吨。
• 外矿发货量从5月16日-22日达2118.26万吨，较上次增加129.67万吨。
• 澳洲、巴西发货量分别增加0.4万吨和129.27万吨，印度保持不变。
• 港口库存连续两周增加，总量达10186万吨，较上次增加8万吨。

钢厂

• 5月27日，全国163家样本钢厂中有60家检修，检修容积占比23.28%，较上次下降0.41%。
• 亏损企业达58家，亏损比例34.79%，较上周增加17.79%。
• 进口矿配比为90.46%，较上次下降0.38%；进口矿库存28.41万吨，国产矿库存1.09万吨。
• 炼焦煤总库存为872.7万吨，环比上升4.95%，平均可用天数为12.60天。

钢贸商

• 社会库存小幅下降，各区域库存变动不一。
• 上海市场样本终端线螺采购量为19840吨，环比减少1680吨，降幅7.81%。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑；
2. 钢材出口情况不及预期；
3. 供给侧改革进度低于市场预期；
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-05-29
• 分析师：李莎
• 联系方式：020-87574792 | lisha@gf.com.cn

相关研究

• 政策加速细化落实，看好供给侧改革投资机会（2016年5月16日-5月20日）
• 供需格局渐趋紧张，预计钢价延续弱势（2016年5月9日-5月13日）
• 钢材、铁矿石进出口数据点评（2016年4月）：4月钢材出口量同比持续增长，5月有望维持高位

图表索引（摘要）

• 图1：70家矿山铁精粉产量和产能利用率变动
• 图2：70家矿山铁精粉库存变动
• 图3：铁矿石发货量和到港量
• 图4：港口铁矿石库存变动
• 图5：样本钢厂检修高炉容积占比和影响日均铁水产量
• 图6：样本钢厂亏损比例变动
• 图7：样本钢厂铁矿石库存和进口矿配比
• 图8：进口矿和国产矿库存天数
• 图9：钢厂及焦化厂炼焦煤总库存
• 图10：炼焦煤平均库存和可用天数
• 图11：七大区域钢材总库存变动
• 图12：螺纹钢库存变动
• 图13：线材库存变动
• 图14：热卷库存变动
• 图15：冷轧板库存变动
• 图16：中厚板库存变动
• 图17：上海市场线螺采购量变动
• 图18：样本钢厂、钢贸商、下游企业及分析人士对钢价的调查结果

总结

整体来看，钢铁行业在5月23日至27日期间，矿山产能利用率下降，外矿发货量回升，钢厂检修率下降但亏损比例显著上升，钢贸商库存小幅波动，终端采购量下降，市场对钢价走势普遍看跌。行业面临宏观经济放缓、出口不及预期、供给侧改革进度不足及矿石巨头减产保价等多重风险。