20240506-国投证券-华熙生物-688363.SH-24Q1业绩逐步修复_期待护肤业务调整成果_5页_789kb

华熙生物公司快报总结

• 公司概况：华熙生物（股票代码：688363.SH）是一家专注于生物医药领域的公司，核心业务包括原料、医疗终端、功能性护肤品和功能性食品。

• 2024Q1业绩表现：
  2024年第一季度，公司营业收入达1361亿元，同比增长424%；归母净利润243亿元，同比增长2139%。毛利提升至75.73%，销售费用显著下降，显示业绩修复。

• 业务分析：
  原料业务增速快，无菌级HA生产线试产成功；医疗终端业务扩展至3500家机构，PRP套装销售快速增长。功能性护肤品因战略调整收入短期下滑，但品牌优化和渠道改革持续推进；功能性食品处于消费者教育阶段，公司通过新举措推广。

• 战略展望：
  公司聚焦合成生物，计划通过六大研发平台全面发展。2024年将深化骨科和眼科市场，利用集采政策，预计高成长率。预计2024-2026年收入年复合增长46%，净利润年复合增长27%。

• 投资建议：
  国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价7466元，对应40倍动态市盈率。基于高速增​​长预期，推荐长期投资。

• 风险提示：
  需关注消费需求放缓、竞争加剧、渠道费用上升及新产品推广不确定性的风险。

总体而言，华熙生物短期调整中业绩改善，长期看好平台型企业发展。