20221129-华泰期货-港口延续小幅累库_7页_690kb

能源化工组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要围绕橡胶（RU）和天然橡胶（NR）市场进行分析，涵盖市场动态、策略建议、风险提示及图表数据等内容。

研究员信息

• 潘翔
  电话：0755-82767160
  邮箱：panxiang@htfc.com
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 陈莉
  电话：020-83901030
  邮箱：cl@htfc.com
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 梁宗泰
  电话：020-83901005
  邮箱：liangzongtai@htfc.com
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 康远宁
  电话：0755-23991175
  邮箱：kangyuanning@htfc.com
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系人信息

• 裴紫叶
  电话：15801022486
  邮箱：peiziye@htfc.com
  从业资格号：F03100446
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

策略摘要

• 中线来看，全球橡胶产量继续增加，国内将在下月底迎来全面开割，预计RU与NR的价差有望继续扩大。
• 期货市场受仓单低位支撑，价格延续偏强震荡。
• 基本面显示轮胎需求低迷，RU非标价差继续扩大，国内库存呈现持续小幅累库。
• 单边走势仍存在不确定性，建议暂时观望。

核心观点

• 市场动态：

  • 截至11月28日，RU主力收盘价为12855元/吨，上涨100元/吨；混合胶报价10625元/吨，下跌70元/吨；RU主力合约基差为-705元/吨，上涨10元/吨。
  • NR主力收盘价为9550元/吨，上涨25元/吨；青岛保税区泰国标胶报价1335美元/吨，下跌5美元/吨；马来西亚标胶报价1335美元/吨，上涨5美元/吨。
  • 原料价格方面，生胶片为44.23泰铢/公斤（下跌0.27泰铢/公斤），杯胶为38.05泰铢/公斤（持平），胶水为44.1泰铢/公斤（持平），烟片为46.66泰铢/公斤（上涨0.06泰铢/公斤）。
  • 截至11月25日，交易所总库存为148585吨（下降179695吨），交易所仓单为120430吨（下降179400吨）。
  • 截至11月24日，国内全钢胎开工率为62.89%（上涨1.33%），半钢胎开工率为67.68%（上涨0.09%）。

• 市场分析：

  • 国内港口库存延续小幅累库格局。
  • 期货盘面受仓单低位支撑，价格偏强震荡。
  • 轮胎需求低迷，RU非标价差扩大，库存持续小幅增加。
  • 预计RU与NR价差将扩大，单边走势不确定，建议观望。

策略建议

• 策略类型：中性
• 建议：暂时观望，等待进一步市场信号

风险提示

• 国内需求继续下行
• 全球产量释放节奏变化

图表概览

• 图1-2：泰国胶水与杯胶价格（泰铢/公斤）
• 图3-4：云南与海南胶水价格及价差（元/吨）
• 图5：泰国胶水与杯胶价差（泰铢/公斤）
• 图6-7：STR20#与泰国烟片加工利润（美元/吨）
• 图8：云南原料盘面利润（元/吨）
• 图9-10：RU与NR基差（元/吨）
• 图11-13：RU与混合胶、全乳胶与3L、混合胶与丁苯价差（元/吨）
• 图14：RU与NR价差（元/吨）
• 图15-16：泰标与马标、印标与泰标（现货与船货）价差（美元/吨）
• 图17-18：RU与NR期货库存（吨）
• 图19-22：全钢胎与半钢胎成品库存及开工率（万条、%）

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