20221129-华泰期货-西北周初指导价略有调降__12_月小幅累库预期_9页_748kb

甲醇市场分析与策略总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析了12月甲醇市场的走势及投资策略。报告内容涵盖市场供需、价格波动、基差结构、利润情况及地区价差等多个方面，并提供了相关的图表数据支持。

主要观点

市场分析

• 国内供应：12月国内甲醇总开工率继续提升，煤头甲醇供应逐步回升，气头甲醇负荷回落，港口到港量进一步增加，但下游MTO装置负荷仍较低。
• 外盘情况：外盘开工率仍偏高，预计进口量将逐步回升。
• 装置动态：部分甲醇生产装置如陕焦、润中清洁、沧州中铁、湖北盈德等处于恢复或检修状态，影响国内供应节奏。
• MTO装置：南京诚志一期仍检修，二期负荷不高，斯尔邦负荷仍低，兴兴复工待定，宁波富德检修预期未兑现。

策略建议

1. 区间震荡：预计12月甲醇市场将呈现区间震荡格局，小幅累库预期。
2. 跨品种套利：建议在MTO价差高位时做缩。
3. 跨期套利：建议在1-5价差低位时做正套。

关键信息

价格与基差

• 太仓现货基差：维持在 $01 + 170$ （-25）。
• 太仓基差变动：从160元/吨降至10元/吨。
• CFR中国进口价差：从282美元/吨降至278美元/吨。
• 华东进口利润：从360元/吨降至314元/吨。

地区价差

• 鲁南-太仓：价差为100元/吨。
• 太仓-鲁南：价差为250元/吨。
• 鲁北-西北：价差为280元/吨。
• 华东-内蒙：价差为550元/吨。
• 广东-华东：价差为180元/吨。
• 华东-川渝：价差为200元/吨。

生产与利润

• 内蒙煤头甲醇生产利润：维持在一定水平。
• 华东MTO利润：PP&EG型利润为43元/吨。
• 山东甲醛利润：维持在-92元/吨。
• 华东甲醇制PP毛利：从-1658元/吨升至-1548元/吨。
• 华东甲醇制EG毛利：从-2707元/吨升至-2734元/吨。

库存与开工

• 港口总库存：维持在2.3万吨。
• 内地工厂样本库存：维持在0.0万吨。
• 甲醇开工率：国内开工率继续提升，预计12月仍将维持上升趋势。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响甲醇及相关化工品的成本与需求。
• 煤价波动：对煤头甲醇供应及成本构成重要影响。
• MTO装置开工摆动：对甲醇需求产生较大影响。

数据来源

• 卓创资讯、隆众资讯、华泰期货研究院

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