20221031-国投安信期货-铁合金周报_成本支撑强力_关注锰矿报价_8页_3mb

成本支撑强力，关注锰矿报价

核心内容概述

本报告为铁合金周报，重点分析硅铁与硅锰市场情况，结合供需变化、成本支撑、汇率影响及政策动向，对短期与中长期价格走势进行预判，并提出操作建议。

主要观点

一、终端需求波动较大

• 钢材价格下行：上周螺纹钢全国均价下行至4023元/吨，热卷全国均价下行至3776元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存下降3.43%，热卷社会库存下降3.2%，去库速度有所放缓。
• 政策影响：稳增长政策持续推进，房地产利好政策释放，销售有所企稳，但新开工与拿地积极性仍需改善。

二、钢铁供给逐渐回落

• 高炉开工率：高炉开工率81.48%，较上周下降0.57%。
• 硅锰需求：硅锰下游五大钢材周需求环比增加0.69%。
• 钢厂亏损：钢厂亏损比例扩大，多省市出台秋冬季大气污染管控方案，供应下行可能性较大。

三、硅铁市场分析

• 成本支撑强势：硅铁价格受到成本端支撑，短期不宜过分看空。
• 出口情况：2022年9月硅铁出口量4.54万吨，今年前三季度出口累计同比抬升40.87%。
• 需求端：高炉开工逐渐下行，金属镁产量恢复至7.5万吨以上，预计增长空间较小。
• 供应端：硅铁产量小幅抬升，10月第四周硅铁日均产量15851吨，环比增加0.44%。
• 中长期展望：在供应进一步恢复的基础上，需关注成本端变动，预计价格仍有下行空间。

四、硅锰市场分析

• 汇率扰动：锰矿报价受汇率下降影响，远期锰矿价格贴水国内现货锰矿，导致国内贸易商采购积极性较高。
• 市场表现：硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预计开始恢复。
• 短期趋势：在钢厂利润较差的背景下，锰矿报价以下行为主。
• 中长期展望：随着钢材产量回落及硅锰供应恢复，预计硅锰价格中长期仍旧偏空。
• 风险提示：锰矿运输不畅可能影响市场供应。

关键信息

• 操作建议：逢高做空硅锰主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差。
• 操作评级：
  • 硅锰：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）
  • 硅铁：★★☆（持空，趋势性下跌较为明确，行情正在盘面发酵）

数据支持

• 期货行情：螺纹钢主力合约上周收盘价3490元/吨，周跌幅3.86%；锰硅主力合约收盘价6966元/吨，周跌幅0.34%；硅铁主力合约收盘价7876元/吨，周跌幅1.48%。
• 现货价格：螺纹钢价格为3876.29元/吨，周跌幅3.34%；硅锰价格最低为7100元/吨，周跌幅0.98%；硅铁价格最低为7900元/吨，周跌幅1.25%。
• 期现价差：螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差图显示价格波动情况。
• 基本面数据：
  • 五大钢材品种周度表观消费量、钢材毛利、粗钢产量、库存等数据反映市场供需变化。
  • 硅锰与硅铁的开工率、产量、成本及库存数据提供市场趋势判断依据。

总结

本报告综合分析了硅铁与硅锰市场的供需变化、成本支撑、汇率影响及政策动向，指出硅铁短期受成本支撑较强，中长期价格仍有下行空间；而硅锰则受汇率扰动影响，短期报价以下行为主，中长期偏空。建议投资者根据市场趋势，逢高做空硅锰，逢低做多硅铁-硅锰价差，同时注意锰矿运输不畅等风险因素。