2017-互联网彩票专题研究：互联网彩票底部徘徊，行业或将重现曙光_20页-2mb

互联网彩票行业专题研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国互联网彩票行业的发展现状与未来前景，指出行业在经历两年禁售期后，有望迎来重启。报告提出，随着政策环境逐步改善和行业准备就绪，互联网彩票行业或将重新进入高速增长阶段，并预测互联网彩票销售额有望恢复至禁售前水平，甚至突破1000亿元。

主要观点

• 政策背景：2015年4月，财政部等八部委联合发布《关于制止擅自利用互联网销售彩票的公告》，彻底禁止互联网彩票销售。然而，随着政策逐步调整，行业重启环境日益具备。
• 行业历史：互联网彩票自2002年起多次受到政策限制，2015年禁令后行业进入低谷。禁售前，行业呈现爆发式增长，2008-2014年销售额年复合增长率高达86.81%，互联网渗透率从2%提升至22%。
• 行业复苏预期：报告认为，互联网彩票解禁后，行业将恢复增长，销售额有望重回禁售前水平，移动端销售占比将超过50%。
• 行业模式：互联网彩票销售模式为2B与2C并存，2C模式通过代购方式连接省级彩票中心与彩民，2B模式则为销售中间环节提供支持。
• 牌照模式：解禁后，互联网彩票销售难以由两彩中心独家运营，预计“牌照模式”将开启，政府可能向龙头企业发放牌照试运营。
• 重点公司推荐：报告推荐了500彩票网、亚博科技控股、华彩控股、鸿博股份、人民网等公司，认为其具备行业龙头地位或渠道优势，有望受益于行业复苏。

关键信息

行业数据

• 行业总市值：91,396亿元
• 行业流通市值：177,237亿元
• 2008-2014年互联网彩票销售额复合增长率：86.81%
• 2008-2016年整体彩票行业销售额复合增长率：17.86%
• 互联网彩票渗透率：从2%提升至22%
• 2016年互联网彩票销售占比：预计超过50%

政策变化

• 禁售时间线：2002年3月首次禁止互联网彩票销售，2015年4月全面禁售，2016年4月开始查处O2O衍生销售方式。
• 牌照模式：财政部“审慎推进”原则下，两彩中心可能向龙头企业发放牌照试运营。

重点公司分析

• 500彩票网（WBAI.N）：中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台，曾是互联网彩票销售领域的开创者，2016年11月入股趣凡网络，持股51%。公司有望获得首批经营资格。
• 亚博科技控股（8279.HK）：背靠阿里巴巴，拥有彩票终端机及系统供货能力，阿里巴巴收购其59.45%股份后，进一步夯实其龙头地位。
• 华彩控股（1371.HK）：唯一一家为中国福利彩票提供全国性票种的系统、终端机、技术运营的上市公司，腾讯战略入股使其具备渠道优势。
• 鸿博股份（002229.SZ）：同时具有福彩和体彩印刷资格，布局彩票全产业链，重点投入彩种研发，2015年收购中科彩51%股权，切入即开型体育彩票印制服务领域。
• 人民网（603000.SH）：拥有人民澳客平台，是国内排名第二的互联网彩票平台，2016年中标中国福利彩票发行管理中心营销策划项目，具备政策优势。

风险提示

• 不确定性：互联网彩票重启时间具有不确定性。
• 牌照条件与数量：首批互联网彩票销售牌照的选择条件和数量尚不明确。

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 投资逻辑：行业有望复苏，重点公司具备技术、渠道或政策优势，可重点关注。

行业趋势

• 移动端增长：移动端销售占比迅速提高，预计超过50%。
• 产业链布局：传统彩票产业链中，中下游较为成熟，上游彩种研发相对薄弱，但近年来多家企业注资布局，推动行业创新。
• 牌照模式：行业可能进入“牌照”时代，政府向龙头企业发放牌照，以确保销售安全和监管便利。

图表目录

• 图表1：互联网售彩相关政策统计
• 图表2：彩票行业销售额及同比增速
• 图表3：福彩和体彩销售规模及增速
• 图表4：2008-2014年互联网彩票销售额及其占彩票总销售额比例
• 图表5：互联网彩票PC端和移动端销售额占比情况
• 图表6：互联网彩票移动端增速明显高于PC端
• 图表7：彩票行业产业链示意图
• 图表8：彩票种类介绍
• 图表9：各彩种销售额占比
• 图表10：各彩种历年销售增速
• 图表11：彩票产业链相关上市公司梳理
• 图表12：彩票收入资金流向及分配情况
• 图表13：我国历年公益金及占财政收入百分比
• 图表14：互联网彩票销售环节示意图
• 图表15：互联网彩票销售额前10网站对比
• 图表16：500彩票网历年营业收入情况
• 图表17：500彩票网历年净利润情况
• 图表18：亚博科技控股历年营业收入情况
• 图表19：亚博科技控股历年净利润情况
• 图表20：安彩控股历年营业收入情况
• 图表21：安彩控股历年净利润情况
• 图表22：鸿博股份历年营业收入情况
• 图表23：鸿博股份历年营业收入情况
• 图表24：近三年体彩印刷企业中标数目
• 图表25：近三年福彩印刷企业中标数目
• 图表26：人民网历年营业收入情况
• 图表27：人民网历年净利润情况