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银行行业分析总结

核心内容

《商业银行监管评级办法》的发布标志着银行监管体系的进一步完善。该办法在原有“CAMELS+”评级体系基础上进行了多项调整，以适应新的监管环境和市场发展需求。

主要变化

• 公司治理和管理质量：将“管理质量”调整为“公司治理和管理质量”，权重仍为20%，强调公司治理的重要性。
• 数据治理：新增“数据治理”要素，权重为5%，强调数据真实性、准确性、完整性对风险管理的基础作用。
• 机构差异化要素：新增“机构差异化要素”，以反映不同类型银行的风险特征，实施差异化监管，权重为5%。
• 盈利状况与流动性风险：盈利状况权重从10%降至5%，流动性风险权重从20%降至15%。
• 新增S级：评级结果新增S级，用于标识处于重组、被接管或市场退出等特殊状态的银行，不参与当年监管评级。

监管评级结果的运用

• 评级1-2级：银行经营稳健，一般不需特别监管措施。
• 评级3级及以上：需开始予以监管关注。
• 评级4级及以上：可能采取实质性监管措施，包括控制资产增长、要求补充资本、限制分配红利等。

银行板块展望

上市银行整体情况

• 大多数上市银行预计处于“绿区”，资产质量较好，受新规影响较小。
• A股上市银行总资产规模约220.4万亿元，占银行业总资产的67%，整体评级较优。

个股推荐

• 国有大行：邮储银行
• 股份行：招商银行、平安银行、兴业银行
• 城商行：宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、苏州银行
• 农商行：常熟银行、无锡银行、张家港行

周度数据跟踪

同业存单

• 发行量：本周发行2452.40亿元，环比减少545.50亿元；9月至今发行10066.80亿元，余额环比减少7481.90亿元。
• 发行利率：本周为2.63%，环比上升3bps；本月至今为2.62%。

股票市场

• 日均成交额：本周为12523.15亿元，环比减少1780.25亿元。
• 两融余额：19055.88亿元，较上周减少0.72%。

基金发行

• 非货币基金发行份额：本周为245.6亿份，环比减少540.4亿份。

票据利率

• 国有大行3个月期银票转贴现利率：2.22%，环比下降16bps；本月至今为2.30%，环比上升30bps。
• 城商行3个月期银票转贴现利率：2.37%，环比下降13bps；本月至今为2.44%，环比上升24bps。

风险提示

1. 房地产企业风险集中爆发，可能进一步拖累宏观经济。
2. 资本市场改革政策推进不及预期，可能影响行业表现。
3. 保险公司保障型产品销售不及预期，可能对保险板块造成压力。

投资建议

• 银行板块：看好21年底至22年第一季度的投资机会，板块估值已反映悲观预期，下跌空间有限。
• 券商板块：基本面支撑、市场环境改善、政策利好催化，继续看好表现。
• 保险板块：负债端承压，关注超跌及明年两个潜在拐点的投资机会。

图表目录

• 图表1：本周金融板块表现
• 图表2：金融涨跌幅前10、后10个股情况
• 图表3：资金市场利率近期趋势
• 图表4：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）
• 图表5：股票日均成交金额和两融余额
• 图表6：股权融资和债券融资规模
• 图表7：银行转债距离强制转股价空间
• 图表8：年初以来各类银行同业存单发行情况
• 图表9：非货币基金发行份额
• 图表10：银行板块部分个股估值情况
• 图表11：券商板块及部分个股估值情况
• 图表12：保险股P/EV估值情况

分析师信息

• 分析师：马婷婷、蒋江松媛
• 执业证书编号：S0680519040001、S0680519090001
• 邮箱：matingting@gszq.com、jiangjiangsongyuan@gszq.com

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