20180619-中国银河-房地产行业周报_楼市或迎量价齐升_去库存成效初现_26页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容

2018年6月19日发布的房地产行业周报指出，楼市或迎来量价齐升，去库存成效初现。报告涵盖了行业动态、市场状况、估值分析及投资建议等方面，强调政策调控的持续影响与行业分化趋势。

主要观点

• 楼市走势：房价整体呈上涨趋势，但同比增幅持续收窄。一二线城市房价承压下跌，而二三线城市房价上涨，尤其是二线城市，受人才政策和宽松调控影响显著。
• 新房成交：重点城市新房成交量同比上涨12.6%，环比上涨1.3%，整体成交回暖，但一线城市的成交量仍承压。
• 二手房市场：重点城市二手房成交量同比上涨40.1%，但环比小幅下跌。热点一二线城市的二手房价面临下行压力。
• 土地市场：一二线城市土地供应不足，流标现象普遍，二三线城市土地供应持续回升，但成交缩量。
• 房企销售：2018年前5个月，TOP100房企累计销售规模达3.47万亿元，同比增长33.5%。碧桂园、恒大、万科等龙头企业表现突出。
• 行业估值：房地产板块市盈率（PE）和市净率（PB）均处于历史低位，相较于A股、美股和港股，A股估值相对较低，具有较大的修复空间。
• 投资建议：建议关注一二线城市龙头房企及具有高成长潜力的优质公司，如保利地产、万科A、招商蛇口等，同时提示政策调控和房价下跌风险。

关键信息

行业热点

1. “摇号买房”政策在多个热点城市常态化，但存在非理性市场表现和监管漏洞问题。
2. 易居数据显示，5月份百城房价同比增幅收窄，部分城市房价突破2万元。
3. 一二线城市土地市场低位徘徊，流标现象普遍，反映出房企拿地意愿不强。

房企销售与房价

• 销售情况：TOP100房企销售规模增长33.5%，各梯队房企销售额入榜门槛提升，行业集中度提升。
• 房价走势：一线城市房价承压下跌，二线城市房价上行，三四线城市房价涨幅回落。
• 去库存：商品房库存量继续减少，三四线城市开启库存短缺时代。

行业估值与国际比较

• PE估值：房地产行业TTM市盈率为12.2X，低于A股历史均值，折价水平较高。
• PB估值：房地产行业市净率为1.7X，低于美股但高于港股，估值修复空间较大。
• 国际比较：A股房地产板块PE和PB均低于美股和港股，反映出其相对估值较低。

投资组合

• 稳健型组合：包括万科A、新城控股、保利地产，推荐理由为低估龙头、受益市占率提升等。
• 进攻型组合：包括招商蛇口、华夏幸福、荣盛发展，推荐理由为高成长潜力、受益区域发展等。

风险提示

• 房价大幅下跌风险
• 调控政策超出预期风险
• 棚改进程低于预期风险

相关研究

• 【银河地产】房地产行业周报：楼市去化加速，房企强者恒强
• 【银河地产】房地产行业周报：楼市成交回暖，土地供应回升
• 【银河地产】房地产行业周报：销售回暖受阻，土地成交持续缩量

数据与图表

• 房地产行业PE、PB估值图
• A股、美股、港股房地产板块PE、PB比较图
• 重点城市新房成交量图
• 重点城市二手房成交量图
• 重点城市土地供应与成交数据表
• 投资组合总回报示意图