20260125-东吴证券-原油周报_美伊局势紧张_支撑国际油价_59页_3mb

报告摘要

原油周报总结：美伊局势紧张，支撑国际油价

核心内容

本周国际油价受到地缘政治局势影响，呈现震荡走势。布伦特原油周均价为64.8美元/桶，WTI原油周均价为60.1美元/桶，分别较上周上涨0.1美元/桶和下跌0.1美元/桶。美国原油库存持续增加，商业原油库存环比上涨360万桶，战略原油库存环比上涨81万桶，库欣原油库存环比上涨148万桶。美国原油产量环比下降2万桶/天，为1373万桶/天，但活跃钻机和压裂车队数量略有增加。

美国成品油价格和库存也有所波动，汽油、柴油、航煤周均价分别为77/99/90美元/桶，环比上涨0.9/6.5/-4.1美元/桶。汽油、柴油、航煤库存分别环比增加598万桶、335万桶、减少79万桶。成品油需求下降，汽油、柴油、航煤消费量环比分别减少47/57/22万桶/天，显示市场疲软迹象。

主要观点

原油价格：国际油价受地缘政治因素支撑，保持相对稳定。
原油库存：美国原油库存持续上升，可能对油价形成一定压力。
原油产量：美国原油产量略有下降，但活跃钻机和压裂车队数量增加，显示未来产量可能回升。
成品油价格与库存：成品油价格有所波动，库存增加，需求疲软，对市场形成压力。
油服板块：油服公司股价表现分化，部分公司涨幅明显，但整体估值仍处于较高水平。

关键信息

原油板块

价格：布伦特原油周均价64.8美元/桶，WTI原油周均价60.1美元/桶。
库存：美国原油总库存8.4亿桶，环比增加441万桶；商业原油库存4.3亿桶，环比增加360万桶；战略原油库存4.1亿桶，环比增加81万桶；库欣原油库存0.3亿桶，环比增加148万桶。
产量：美国原油产量1373万桶/天，环比下降2万桶/天；活跃钻机411台，环比增加1台；压裂车队160部，环比增加3部。
需求：美国炼厂原油加工量1660万桶/天，环比下降35万桶/天；开工率93.3%，环比下降2.0个百分点。
进出口：美国原油进口量645万桶/天，环比下降65万桶/天；出口量369万桶/天，环比下降62万桶/天；净进口量276万桶/天，环比下降3万桶/天。

成品油板块

价格：美国汽油、柴油、航煤周均价分别为77/99/90美元/桶，环比上涨0.9/6.5/-4.1美元/桶；与原油价差分别为12/34/26美元/桶，环比上涨0.8/6.5/-4.2美元/桶。
库存：美国汽油库存2.6亿桶，环比增加598万桶；柴油库存1.3亿桶，环比增加335万桶；航煤库存0.4亿桶，环比减少79万桶。
产量：美国汽油产量878万桶/天，环比下降25万桶/天；柴油产量509万桶/天，环比下降21万桶/天；航煤产量172万桶/天，环比下降13万桶/天。
需求：美国汽油消费量783万桶/天，环比下降47万桶/天；柴油消费量352万桶/天，环比下降57万桶/天；航煤消费量166万桶/天，环比下降22万桶/天。
进出口：美国汽油进口量11万桶/天，环比下降2万桶/天；出口量97万桶/天，环比上升11万桶/天；净出口量87万桶/天，环比上升14万桶/天。柴油进口量22万桶/天，环比下降1万桶/天；出口量130万桶/天，环比下降13万桶/天；净出口量108万桶/天，环比下降12万桶/天。航煤进口量13万桶/天，环比下降5万桶/天；出口量30万桶/天，环比上升2万桶/天；净出口量17万桶/天，环比上升7万桶/天。