20260125-华泰期货-原油周报_三大机构平衡表过剩预期未改_短期伊朗局势紧张_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年全球石油市场的供需情况及短期油价走势的潜在影响因素。核心内容包括：

• 供需预测：三大机构（EIA、OPEC、IEA）均预计2026年全球石油供应将超过需求，形成200至300万桶/日的过剩。
• 需求结构：需求增长主要来自发展中国家，尤其是中国和印度，而美国和日本的需求增长相对有限。
• 供应结构：非OPEC国家（尤其是美国、巴西、前苏联地区）的供应增长预期较高，而OPEC国家则面临增产压力。
• 地缘政治风险：伊朗局势紧张，美国可能采取军事行动，对油价影响较大，而委内瑞拉的供应影响相对较小。

主要观点

• 短期油价走势：由于伊朗局势紧张，油价可能受到冲击，但整体仍处于区间震荡状态。
• 中期趋势：预计油价将维持空头配置，因供需过剩预期未改。
• 机构预测差异：OPEC对需求增长的预测偏高，而IEA则更为保守，认为需求增长主要来自发展中国家。
• 地缘政治敏感性：伊朗的地缘位置重要，可能影响霍尔木兹海峡及周边产油国，导致油价波动更为剧烈。

关键信息

需求预测

供应预测

OPEC产量

供需差预测

风险提示

• 下行风险：俄乌和谈达成协议，可能缓解地缘政治紧张局势，从而对油价形成压力。
• 上行风险：制裁油（如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧，或中东冲突导致大规模断供，可能推高油价。

图表说明

文档附带了10张图表，用于辅助分析：

• 图1-4：展示原油期货与国内成品油价格、美债收益率、铜价的走势对比。
• 图5：原油基金净多持仓变化。
• 图6-9：反映不同地区原油库存的变化情况。
• 图10：中国炼厂利润变化。

这些图表提供了市场动态、库存变化、资金流向等重要信息，有助于理解油价走势背后的驱动因素。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

联系信息

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