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原油周报总结：美伊局势紧张，关注协议签署情况

核心内容

本周原油市场受美伊局势紧张影响，关注协议签署情况对油价的影响。以下为本周石油石化板块的核心数据和关键信息。

原油市场动态

1. 原油价格

• Brent原油周均价：91.3美元/桶，较上周下降4.1美元/桶。
• WTI原油周均价：88.4美元/桶，较上周下降4.7美元/桶。
• 俄罗斯Urals原油周均价：82.1美元/桶，较上周下降2.3美元/桶。
• 俄罗斯ESPO原油周均价：82.2美元/桶，较上周下降5.4美元/桶。

2. 原油库存

• 美国原油总库存：7.8亿桶，环比下降1515万桶。
• 美国商业原油库存：4.3亿桶，环比下降723万桶。
• 美国战略原油库存：3.5亿桶，环比下降793万桶。
• 美国库欣原油库存：0.2亿桶，环比下降80万桶。

3. 原油产量

• 美国原油产量：1380万桶/天，环比上升9万桶/天。
• 美国活跃原油钻机数量：433台，环比上升2台。
• 美国活跃压裂车队数量：190部，环比上升2部。

4. 原油需求

• 美国炼厂原油加工量：1696万桶/天，环比上升8万桶/天。
• 美国炼厂原油开工率：95.3%，环比上升0.6个百分点。

成品油市场动态

1. 成品油价格和价差

• 美国汽油周均价：129美元/桶，环比下降0.8美元/桶；与原油价差37美元/桶，环比上升2.3美元/桶。
• 美国柴油周均价：149美元/桶，环比下降5.4美元/桶；与原油价差57美元/桶，环比下降2.2美元/桶。
• 美国航煤周均价：147美元/桶，环比上升5.3美元/桶；与原油价差55美元/桶，环比上升8.4美元/桶。

2. 成品油库存

• 美国汽油库存：2.2亿桶，环比上升19万桶。
• 美国柴油库存：1.0亿桶，环比下降20万桶。
• 美国航煤库存：0.5亿桶，环比上升80万桶。

3. 成品油产量

• 美国汽油产量：972万桶/天，环比上升30万桶/天。
• 美国柴油产量：520万桶/天，环比上升2万桶/天。
• 美国航煤产量：210万桶/天，环比上升4万桶/天。

4. 成品油需求

• 美国汽油消费量：873万桶/天，环比上升14万桶/天。
• 美国柴油消费量：386万桶/天，环比上升40万桶/天。
• 美国航煤消费量：167万桶/天，环比下降6万桶/天。

相关上市公司推荐

推荐关注

• 中国海油（600938.SH）
• 中国海洋石油（0883.HK）
• 中国石油（601857.SH）
• 中国石油股份（0857.HK）
• 中国石化（600028.SH）
• 中国石油化工股份（0386.HK）
• 中海油服（601808.SH）
• 海油工程（600583.SH）
• 海油发展（600968.SH）

建议关注

• 石化油服（600871.SH）
• 中石化油服（1033.HK）
• 中油工程（600339.SH）
• 石化机械（未列出）

风险提示

1. 地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。
2. 宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。
3. 新能源加大替代传统石油需求的风险。
4. OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

板块行情回顾

1. 石油石化板块表现

• 本周石油石化板块整体下跌，跌幅为2.6%。
• 各行业板块中，石油石化跌幅最大，其余行业跌幅普遍在-0.2%至-5.0%之间。

2. 板块上市公司表现

• 中国海油：股价33.4元，总市值15856亿人民币，近一周下跌5.9%。
• 中国海洋石油：股价21.7元，总市值10296亿人民币，近一周下跌5.7%。
• 中国石油：股价10.4元，总市值18998亿人民币，近一周下跌2.5%。
• 中国石油股份：股价9.0元，总市值16466亿人民币，近一周下跌1.9%。
• 中国石化：股价4.9元，总市值5974亿人民币，近一周上涨2.5%。
• 中国石油化工股份：股价3.7元，总市值4436亿人民币，近一周上涨0.0%。
• 中海油服：股价12.5元，总市值597亿人民币，近一周下跌1.2%。
• 海油工程：股价5.5元，总市值243亿人民币，近一周下跌4.2%。
• 海油发展：股价3.9元，总市值395亿人民币，近一周下跌3.0%。

三桶油&海外油气公司估值对比

三桶油估值

• 中国石油：2026E PE为11.0，总市值18998亿人民币。
• 中国石油股份：2026E PE为9.6，总市值16466亿人民币。
• 中国石化：2026E PE为12.5，总市值5974亿人民币。
• 中国石油化工股份：2026E PE为9.2，总市值4436亿人民币。

海外油气公司估值

• 英国石油（BP.N）：股价7.1美元，市值1120亿美元，2026E PE为15.8。
• 英国壳牌石油（SHEL.N）：股价42.8美元，市值2393亿美元，2026E PE为13.8。
• 法国道达尔（TTE.N）：股价88.0美元，市值1942亿美元，2026E PE为13.2。
• 意大利埃尼（E.N）：股价26.8美元，市值842亿美元，2026E PE为12.5。
• 埃克森美孚（XOM.N）：股价147.0美元，市值6093亿美元，2026E PE为21.7。
• 雪佛龙（CVX.N）：股价187.2美元，市值3707亿美元，2026E PE为27.8。
• 西方石油（OXY.N）：股价56.5美元，市值562亿美元，2026E PE为27.3。
• 康菲石油（COP.N）：股价117.0美元，市值1425亿美元，2026E PE为18.0。
• 戴文能源（DVN.N）：股价45.3美元，市值282亿美元，2026E PE为10.7。
• EOG（EOG.N）：股价136.7美元，市值728亿美元，2026E PE为12.3。

三桶油敏感性分析

中海油归母净利润对油价敏感性分析

• 2026年中海油归母净利润随油价上升而增加，例如：
  • 布伦特油价30美元/桶，归母净利润350亿元；
  • 布伦特油价90美元/桶，归母净利润1750亿元。

中海油股息率对油价敏感性分析

• 2026年中海油A股股息率随油价上升而增加，例如：
  • 布伦特油价30美元/桶，股息率1.0%；
  • 布伦特油价100美元/桶，股息率5.5%。

总结

本周石油石化板块整体表现不佳，跌幅为2.6%。原油价格受地缘政治影响，出现小幅下跌。美国原油库存下降，产量增加，炼厂开工率上升。成品油价格和库存变化不一，需求端波动明显。相关上市公司中，中国海油、中国石油、中国石化等表现相对较好，但整体仍面临较大压力。风险提示包括地缘政治、宏观经济、新能源替代及OPEC+供应计划变化。建议投资者关注中海油等公司，同时警惕市场风险。