20260125-国信期货-原油月报_继续关注地缘局势变化_油价维持震荡反弹_7页_951kb

国信期货原油月报总结

核心内容

2026年1月25日发布的国信期货原油月报指出，国际油价在1月份继续震荡反弹，主要受地缘政治风险、冬季燃料需求上升以及市场预期全球经济增长加强等因素推动。国内原油期货价格亦呈现探底回升态势，主要围绕在410-460元/桶区间波动，但受人民币升值影响，表现略弱于国际油价。

主要观点

1. 国际油价走势

• 地缘政治风险：美国突袭委内瑞拉、威胁打击伊朗、哈萨克斯坦油田关闭、委内瑞拉出口不及预期等事件加剧市场对供应中断的担忧，推动油价上涨。
• 冬季需求上升：北半球冬季燃料需求增加，对油价形成支撑。
• 地缘关系缓和：美国与欧洲在格陵兰岛问题上的紧张关系缓解，提振市场情绪。
• 技术面支撑：美国WTI原油期货价格在1月份突破并站稳60美元关口，55美元附近具有强劲支撑，预计2月份将继续维持震荡反弹趋势。

2. 全球原油供需分析

• 全球需求预测：美国能源信息署（EIA）预测2026年全球石油消费量将增加110万桶/日，低于2025年的120万桶/日。
• 欧佩克产量：2025年12月欧佩克原油日产量为2840万桶，环比下降10万桶，其中伊朗产量下降幅度最大。尽管OPEC+曾计划增产，但减产趋势仍持续。
• 俄罗斯产量：俄罗斯石油产量同比下降0.8%，降至每天1028万桶。
• 库存情况：全球油轮储油量达13亿桶，创2020年以来新高；而美国库欣地区库存处于2007年以来的最低水平，库存差异加剧市场波动。

3. 中国原油供需情况

• 原油消费：中国是全球最大的原油进口国和第二大消费国，近70%的原油依赖进口。
• 国内产量：2025年12月国内原油产量为1780万吨，同比下降0.6%；1-12月累计产量增长1.5%。
• 原油加工：12月原油加工量同比增长5%，1-12月累计加工量增长4.1%。
• 进口量：12月进口原油4784.1万吨，环比下降；1-12月累计进口原油55341.5万吨。
• 炼厂开工情况：山东地炼一次常减压开工负荷为63.15%，较上周略有提升，预计未来一周保持稳定，产品供应充足。

关键信息

• 地缘政治影响：美国与伊朗、委内瑞拉的紧张关系，以及哈萨克斯坦油田关闭，持续对国际油价构成支撑。
• 库存变化：全球油轮储油量高企，而美国库欣地区库存处于低位，形成供需失衡，影响市场判断。
• 技术分析：美国WTI原油期货价格在1月突破60美元，短期支撑位在55美元，2月关注该支撑位是否有效。
• 分析师信息：
  • 分析师：范春华
  • 从业资格号：F0254133
  • 投资咨询号：Z0000629
  • 联系方式：电话0755-23510056，邮箱15048@guosen.com.cn

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结构说明

• 行情回顾：分析1月份国际与国内油价走势，指出地缘政治和季节性需求对价格的影响。
• 供需分析：涵盖全球与中国的原油供需变化，强调欧佩克减产、美国产量、库存水平等关键数据。
• 技术分析：关注美国WTI原油期货的技术走势，指出支撑位和未来可能的震荡反弹趋势。
• 免责声明：明确报告的合规性与风险提示，强调内容仅供参考，不构成投资决策依据。