2017-财政专题研究之三：地方财力怎么看？_23页-1mb

报告摘要

地方政府综合财力分析报告总结

核心内容

本报告围绕地方政府综合财力展开，从财政收支结构、预算分类、城投债评级报告等角度，分析了地方政府的财政收入来源、支出结构、财政自给率以及财政独立性等关键指标，旨在为投资者提供判断地方政府债、城投债及PPP项目投资风险的参考依据。

主要观点

财政体制构成：
- 我国自1994年实行分税制改革后，地方政府预算体系由一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社会保险基金预算组成。
- 地方政府综合财力由地方本级财政收入、税收返还、转移性支付、政府性基金预算收入及部分预算外收入构成。
财政收入结构与趋势：
- 税收收入是地方财政收入的主要来源，占比普遍较高，如2015年全国平均税收收入占地方财政收入的71%。
- 非税收收入主要来自专项收入、行政事业性收费、罚没收入等，经济欠发达地区非税收收入占比相对较高。
- 土地出让金作为政府性基金收入的重要组成部分，对地方综合财力影响显著，2015年全国土地出让金收入占政府性基金收入的85.91%。
财政支出与刚性支出：
- 地方财政支出中，刚性支出如一般公共服务、教育、社会保障和就业等，占比越大，财政灵活性越低。
- 财政支出规模可通过本级支出占综合财力的比重来判断，占比越高，说明地方财力不足以支撑支出，需依赖上级转移支付。
财政自给率与独立性：
- 财政自给率=地方一般公共预算收入/一般公共预算支出，比率越低，财政对上级转移支付依赖越强。
- 财政独立性=(地方财政收入+税收返还+原体制补助-原体制上解)/地方财政支出，比率越高，地方财政自主性越强。
城投债与财政关系：
- 城投债与地方政府财政密切相关，其评级报告中通常包含财政数据，可作为评估地方财政状况的重要工具。
- 土地财政是城投企业融资的重要来源，包括土地出让金返还和土地资源抵押。

关键信息

一、四类预算角度解读地方政府财政收支

一般公共预算：
- 收入来源包括税收收入、非税收收入和转移性收入。
- 支出功能包括一般公共服务、教育、社会保障和就业、农林水、城乡社区事务、交通运输、住房保障等。
政府性基金预算：
- 主要收入来源为国有土地出让金，具有专款专用性质。
- 支出主要用于征地拆迁、土地开发、城市建设等。
国有资本经营预算：
- 收入来源包括国有资本利润、股利、股息、产权转让等。
- 支出主要用于固定资产投资、战略储备、土地和无形资产购置等。

二、地方政府综合财力分析

三种财力计算方式：
- 公共财政财力 = 公共财政预算收入 + 上级补助 + 调入资金 + 上年结余 + 体制上解 + 专项上解。
- 基金财力 = 基金收入 + 上级补助收入 + 上年结余 + 专项上解 + 调入资金。
- 国有资本经营财力 = 国有资本经营预算收入 + 上年结余。
地方财政收入核算层级：
- 省级财政收入包括省级预算单位收入、税收分成、专项上解等。
- 市级财政收入包括市级预算单位收入、税收分成、上级补助等。
财政自给率与独立性分析：
- 广东省财政自给率较高（2015年为73.15%），而贵州省仅为38.25%。
- 财政独立性反映地方政府对中央转移支付的依赖程度，指标越高，地方财政自主性越强。
土地财政影响：
- 土地出让金收入占地方政府基金性收入比重较高，且易受房地产政策和土地出让计划影响。
- 土地财政依赖度高的地区，其财政实力波动较大。

三、城投债评级报告视角

城投债与地方政府财政关系：
- 城投债的评级报告中，地方政府财政数据是重要的参考依据。
- 地方财政收入的变动直接影响城投企业的经营和发展。
财政数据解读要点：
- 关注省级和地级市财政收入的绝对规模与相对规模。
- 分析财政收入结构，包括税收收入、非税收收入、转移支付收入等。
- 考察财政支出中刚性支出与民生支出的变动情况。

四、实例分析

泰州鑫泰集团有限公司：
- 2015年泰州市一般预算收入为316.56亿元，其中税收收入占比达80.69%。
- 高新区财政收入结构中，政府性基金收入占比较高，受土地出让金影响显著。
毕节市信泰投资有限公司：
- 2015年毕节市一般预算收入为107.62亿元，其中非税收收入下降62%，导致财政收入减少。
- 地方综合财力主要依赖上级补助收入，政府性基金收入受房地产市场影响较大。