20230902-华安证券-振华风光-688439.SH-业绩高增长_持续巩固_产品+技术_双驱动研发模式_4页_328kb

振华风光（688439）报告总结

公司业绩

公司2023年上半年营业收入达647亿元，同比增长6161%；归母净利润为257亿元，同比增长5433%。尽管国内高可靠集成电路市场略有波动，但公司通过项目牵引和团队努力，推动经营向好，业绩实现高速增长。

研发创新

公司持续投入研发，新增4项核心技术，包括基极电流消除技术、GaAsMMIC器件亚态阻抗匹配技术、高可靠防桥臂直通驱动技术、栅极大功率驱动技术。总部已形成18项核心技术，应用于主要产品。公司引进2位博士、6位集成电路高端人才及其他20名研发人员，研发人员占比达10%以上。知识产权方面，本年新增专利申请12件发明专利、7件实用新型专利等，累计授权发明专利9件。

投资建议

华安证券维持“买入”评级，预计公司2023-2025年归母净利润分别为446亿元、633亿元、832亿元，对应增长率分别为472%、419%、314%。当前PE倍数分别为42.95、30.27、23.04倍。公司收入和利润增速稳定，技术领先优势逐步显现。

风险提示

下游需求可能低于预期、研发进度不及预期或产能释放不达预期，均可能影响公司发展。