20240125-国元证券-振华风光-688439.SH-振华风光2023业绩预告点评_业绩超预期增长_高研发投入助力高速发展_4页_1mb

振华风光（688439）发布2023年度业绩预告，公司预计2023年归母净利润为56-59亿元，同比增长85%-95%，扣非归母净利润为53-56亿元，同比增长82%-92%。业绩超出市场预期，主要由于公司多品类产品开拓、持续高研发投入、IDM转型以及国防需求旺盛。

公司主营高可靠集成电路设计、封装和测试，产品应用于航空、航天、船舶等领域。近年积极布局晶圆制造和封装测试，向IDM模式转型，以提高效率和降低成本。国防预算增长支撑了需求，公司有望受益于国防信息化和国产替代。

2023年前三季度研发投入达107亿元，研发成果显著，新增4项核心技术并推出50余款新产品，业绩增长强劲。外部风险包括原材料价格波动、募投项目进度不及预期、装备列装延迟和研发进度风险。

投资建议：给予公司“买入”评级，目标价7852元，预计2023-2025年归母净利润分别为563亿元、680亿元、886亿元，PE估值分别为3396倍、2812倍、2159倍。风险提示完成当前需阅读正文免责条款。