20211205-华安期货-沪铜周报_美国就业修复进程放缓_铜市下行态势或遇挫折_7页_511kb

沪铜周报总结

核心内容

本报告为2021年12月5日发布的沪铜周报，主要内容涉及铜价走势分析、宏观政策动向、行业动态、现货交易情况以及库存和基差数据。报告指出，铜价短期内呈现震荡走势，主要受美联储货币政策预期和全球供需格局影响。

主要观点

• 铜价走势：本周铜价持续震荡走低，但受全球显性库存去化较大影响，形成对铜价的底部支撑。
• 美联储政策：美国就业修复进程放缓，通胀预期受压制，美联储政策空间被压缩，此前鹰派表态可能被重新审视，铜市下行态势或遇挫折。
• 政策不确定性：鲍威尔被提名连任美联储主席，其任期将延长至2026年，表明美联储政策的连续性，短期内仍偏鹰派。
• 全球供需格局：全球电解铜库存处于七年来最低水平，国内产出受限，进口维持常态，国内电解铜现货库存难有明显提升。
• 行业动态：部分铜矿因社区问题和供应链问题被迫关闭或减产，影响铜供应；同时，国内再生铜供应短缺，精废价差低位，利好精铜消费。

关键信息

宏观政策

• 中国房地产政策：银保监会强调支持房地产和建筑业，重点满足首套房和改善性住房按揭需求，合理发放开发贷款和并购贷款。
• 美国非农数据：11月非农就业人口为21万人，前值为54.6万人，失业率降至4.2%，低于预期。
• 欧洲央行表态：拉加德表示欧洲央行将关注汇率走势，若加息条件满足，将采取行动，同时预计2022年底能源价格将大幅下降。
• 全球GDP预测：预测2021年全球GDP增长为5.6%，经济下行风险大于上行风险；2022年为4.5%，2023年为3.2%。

行业动态

• 秘鲁Las Bambas矿山：因社区问题，矿山被迫逐步关闭，12月中旬将停止生产，影响铜产量。
• 智利铜产量：Codelco 10月产量同比减少9.9%，Escondida 铜矿同比减少15.2%。
• 蒙古铜矿出口：绿松石岭公司继续将铜精矿运往中国，未受边境限制影响。
• 中国碳达峰政策：工信部发布“十四五”工业绿色发展规划，推动重点行业绿色低碳转型。

现货交易概况

• 上海市场：12月3日电解铜现货成交价69785元/吨，较前一日下跌120元/吨；好铜升水390元/吨，平水铜升水150元/吨。
• 重庆市场：电解铜中间价上涨170元/吨至69820元/吨，但市场货源紧张，成交较差。
• 佛山市场：电解铜均价上涨185元/吨至69985元/吨，市场仅两家出货，升水较高，下游买盘意愿受限。

库存与基差

• 全球库存：全球电解铜库存处于七年来最低水平，保税区库存持续去化，对铜价形成较强支撑。
• 国内库存：上海地区库存5.79万吨，环比小幅增加；重庆库存降至0.04万吨，接近清零。
• 基差情况：现货升贴水和LME铜现货/三个月升贴水数据表明市场对铜价的预期偏弱，但库存支撑较强。

投资策略建议

• 短期：铜市震荡概率较大，操作难度较高。
• 长期：美联储鹰派态度预计持续至年底，压制铜价表现，建议投资者长线参与空单。

下周关注重点

1. 12月Sentix投资者信心指数
2. 欧元区第三季度GDP年率终值
3. 中国11月CPI年率
4. 美国至12月4日当周初请失业金人数
5. 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值

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