20211205-华安期货-贵金属周报_放弃通胀暂时论_加快缩债金承压_9页

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属市场受多重因素影响，黄金和白银价格均出现下跌。主要驱动因素包括美联储对通胀态度的转变、Omicron变种病毒的传播预期、以及全球经济复苏的不确定性。

主要观点

• 美联储政策转向：鲍威尔在听证会上放弃“通胀暂时论”，明确表示通胀上方风险是未来政策的重点。市场预期美联储将加速缩表（taper）并提前加息至2022年6月，这给金价带来压力。
• Omicron病毒影响：尽管Omicron病毒在南非快速扩散，但市场普遍认为其影响相对温和。疫情反弹可能对经济复苏造成一定扰动，但各国已有丰富防疫经验，因此影响可能小于2020年。
• 就业与通胀数据：美国11月非农数据不及预期，但制造业PMI表现良好，显示就业市场仍有一定韧性。高企的通胀压力使美联储更关注通胀治理，而非单纯依赖就业数据。
• 美元指数走强：由于加息预期升温，美元指数小幅上涨，支撑了贵金属价格的承压。
• 全球市场表现：欧美股市震荡，黄金价格震荡偏空，原油价格继续走低，美债收益率下行，10年期美债收益率降至1.35%。

关键信息

国内市场表现

• 沪金AU2206：本周收盘368.28元/克，周涨幅为-1.71%
• 沪银AG2206：本周收盘4712元/千克，周涨幅为-4.40%

国际市场表现

• 美国三大股指：全线收跌，道指-0.91%，标普500指数-1.22%，纳指-2.62%
• 欧洲股市：涨跌不一，德国DAX指数-0.57%，法国CAC40指数+0.38%，英国富时100指数+1.11%
• COMEX黄金期货：本周跌0.09%
• COMEX白银期货：本周跌2.35%
• 美油与布油：分别下跌2.83%与2.43%

美联储政策预期

• 美联储可能加速缩表并提前加息至2022年6月
• 非农数据不佳，但其他数据表现良好，显示就业市场仍具韧性
• 高位工资增长表明劳动力供不应求，支撑通胀压力

其他重要事件

• 美国临时拨款法案：国会众议院通过法案，为政府提供资金至2022年2月18日，但债务上限问题仍需关注
• 俄罗斯加息预期：俄罗斯央行行长纳比乌里娜预计12月将继续加息，2022年通胀可能降至4%-4.5%，基准利率将在2023年回归中性

行情展望与建议

• 未来一周走势：基于Omicron影响温和和就业数据好转，市场将聚焦于通胀治理，货币政策可能加快缩表并弱化加息，黄金价格或震荡偏空
• 操作建议：轻仓做空

相关数据跟踪

• 美债收益率走弱，10年期美债收益率降至1.35%
• 通胀预期与黄金价格呈现负相关关系
• 10年期美债收益率与2年期利差收窄
• 工资增长推动CPI上涨
• 美国新增非农就业数据不及预期，但存在边际改善迹象

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 分析师：曹晓军（高级分析师，F3008012/Z0010934）、闫丰（首席分析师，F0251054/Z0001643）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067