深度报告-20220703-国金证券-基础化工行业研究_磷矿的几问几答_磷矿资源属性持续凸显_24页_2mb

报告摘要

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容

本报告围绕磷矿行业展开，分析其资源属性、价格变化、新能源影响及全球竞争格局。报告指出，磷矿虽储量丰富，但其可持续性、品质及供给能力面临挑战，同时新能源需求对磷矿行业产生显著影响，行业整体呈现资源属性强化趋势。

主要观点

磷矿资源属性凸显
- 我国磷矿储量位居全球第二，但因长期高负荷开采、品位下降、环保与安全治理等因素，磷矿的供给面临结构性调整。
- 与海外相比，我国磷矿品位较低，主要集中在28-30%P₂O₅，而摩洛哥等国家的磷矿品位普遍高于30%，具有明显资源优势。
磷矿价格创新高，中长期中枢提升
- 2021年以来，磷矿价格持续上涨，2022年涨幅达37%。价格提升主要源于高品质磷矿供给减少、区域结构性调整、环保政策收紧等因素。
- 长期看，磷矿价格中枢将逐步上移，尤其在新能源需求带动下，磷矿作为基础资源，其价值被重新发现。
新能源需求推动磷矿价值提升
- 新能源材料如磷酸铁锂、六氟磷酸锂对磷矿形成补充需求，预计2025年磷矿需求占比将达8%，2030年有望提升至15%。
- 新能源产业链的利润向中上游转移，磷矿资源配套企业将受益，具备资源和技术壁垒的企业更具竞争优势。
全球视角下的磷矿与磷化工
- 全球磷矿贸易受政策、地缘冲突及运输成本影响，价格维持高位。
- 磷化工产业链逐步一体化，资源国如摩洛哥、沙特通过提升下游加工能力，进一步强化磷矿价值。
投资建议
- 重点关注磷矿资源丰富、产能大、品质优异的企业，如云天化、中毅达、兴发集团、川发龙蟒等。
- 建议关注未来新增磷矿产能较多的公司，如川恒股份、司尔特等。