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新洋丰（000902）研究报告总结

核心内容概述

新洋丰（000902）在2022年半年度业绩持续高增长，预计实现归母净利润8.72亿元-9.52亿元，同比增长24.35%-35.76%。公司通过收购竹园沟磷矿，进一步增强其在磷矿石资源方面的自给能力，巩固其产业链一体化优势。同时，公司布局新能源领域，磷酸铁项目投产为公司带来新的利润增长点。

主要观点

业绩增长原因

1. 复合肥价格持续上涨：2022年H1，氯基复合肥均价上涨56.85%，硫基复合肥均价上涨50.69%，带动公司毛利率恢复至正常水平。
2. 产品结构优化：新型复合肥销量增长显著，占复合肥整体销量比重提升，推动公司盈利能力增强。
3. 上游资源保障：公司拥有全国领先的磷矿石和硫酸产能，自给能力提升，有效降低生产成本。
4. 新能源布局：5万吨磷酸铁项目于2022年6月投产，助力公司向新能源领域拓展，增强盈利能力。

资源整合与战略意义

• 公司拟现金收购竹园沟磷矿100%股权，获取磷矿石采矿权。
• 竹园沟磷矿资源储量达9050.30万吨，P2O5平均地质品位为24.93%。
• 项目设计产能为180万吨/年，预计投产后将进一步提升公司磷矿石自给能力，降低生产成本，增强产业链一体化优势。

关键信息

业绩预测

公司基本面数据（2022/07/08）

• 当前价格：18.30元
• 52周价格区间：14.25-24.72元
• 总市值：23,872.89百万
• 流通市值：21,693.57百万
• 总股本：130,452.93万股
• 流通股本：118,544.12万股
• 日均成交额：277.52百万
• 近一月换手率：1.32%

市场表现

• 新洋丰：近1个月涨幅8.2%，近3个月涨幅-3.6%，近12个月涨幅20.8%
• 沪深300：近1个月涨幅5.0%，近3个月涨幅4.7%，近12个月涨幅-13.0%

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 投资逻辑：公司作为复合肥龙头企业，受益于农业景气度提升及新能源需求增长，业绩有望持续增长，盈利预测上调。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 产能投放不及预期
• 原材料价格波动风险
• 未来需求下滑风险
• 新项目进度不及预期

投资者关注点

• 公司在复合肥和磷酸铁领域的双重优势
• 磷矿石自给能力提升，成本优势增强
• 产业链一体化布局，提高抗风险能力
• 新能源项目持续推进，未来成长空间广阔

分析师信息

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年上市公司资本运作经验，4年行业研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。
• 刘学：美国宾夕法尼亚大学化工硕士，5年化工期货研究经验，化工行业研究助理。

投资评级标准

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