文化传媒行业影市月评：Q1票房增速42％，3月内容多元票房再爆发-20180406-光大证券-28页-1mb

影市月评总结：2018年Q1票房增速42%，3月内容多元推动票房爆发

核心内容

• 2018年3月票房同比增长52%，1-3月累计票房同比增长42%，达到202亿元。
• 观影人次同比增长39%，票价上涨4%，低价竞争受到抑制。
• 在线售票渗透率小幅下跌至80%，或与票补受限有关。
• 内容供给丰富，多部好莱坞大片和国产口碑佳片集中上映，推动观影热情。

主要观点

影片供给

• 3月共上映44部影片，比去年同期增加12部，国产片占26部。
• 多部好莱坞大片如《黑豹》、《环太平洋：雷霆再起》、《古墓丽影：源起之战》上映，与国产片《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》形成竞争格局。
• 《红海行动》以10.97亿票房夺得当月票房冠军，成为拉动上座率的重要因素。

制发格局

• 3月国产片票房占比48%，引进片占比52%。
• 国产片表现稳定，头部效应较弱，票房分布较均衡。
• 博纳影业、万达影视、中影股份在制片方面表现突出。

区域市场

• 一、二线城市票房份额逐步回升，但整体仍呈下沉趋势。
• 中西部省份票房增长显著，如宁夏、山西、陕西、河北等地。
• 引进片集中上映，一线城市的上座率和观影热情较高。

院线影投

• 前十院线占据3月票房份额的69%，其中大地院线份额快速上升。
• 万达院线上座率持续领先，上海联和、中影星美、金逸院线表现也不错。
• TOP15影投中，太平洋影管、耀莱影城、中影投资等增速较快，部分中小影投受益于银幕扩张。

关键信息

票房数据

• 3月票房51亿元，同比增长52%。
• 1-3月累计票房202亿元，同比增长42%。
• 3月观影人次1.47亿，同比增长44%。
• 3月观影场次达916万，同比增长20%。

影片票房梯队

院线票房占比

• 前十院线票房占比69%。
• 大地、华夏联合、横店、中影数字、中影南方院线增速均超过50%。
• 万达院线上座率仍为市场第一，上海联和、中影星美、金逸院线紧随其后。

影投增速

• 前15大影投中，太平洋影管、耀莱影城、中影投资、百老汇、博纳影业增速领先。
• 国内电影院达9965家，银幕数达54165块，市场持续扩张。

风险提示

• 行业增速放缓：票房增长依赖优质内容，内容制作波动较大。
• 竞争加剧：行业竞争增强，可能导致利润率下降。
• 估值中枢下行：传媒互联网行业估值面临压力。
• 政策风险：政策加强监管，对行业不规范行为构成潜在风险。

附录信息

• 分析师声明：报告基于合法合规信息，独立客观，分析师不与报告观点直接关联。

• 评级体系：

  • 买入：收益率领先市场15%以上
  • 增持：收益率领先市场5%-15%
  • 中性：收益率与市场变动幅度在-5%至5%
  • 减持：收益率落后市场5%-15%
  • 卖出：收益率落后市场15%以上
  • 无评级：因信息不足或不确定性事件导致无法评级。

• 特别声明：

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