20170503-首创证券-文化传媒行业周报_五一档票房创新高_中小成本片考验发行商_14页_983kb

传媒行业周报总结（2017.4.24-2017.4.30）

核心内容概述

2017年五一档票房达到7.28亿元，同比增长10%，创下档期票房新高。尽管国产片在口碑上获得认可，但进口大片《速度与激情8》依旧占据票房冠军位置。4月份累计票房达46.38亿元，同比增幅50%，成为近13个月中增幅最大的月份。这表明电影市场在五一档期表现强劲，但国产片仍需面对进口大片的激烈竞争。

主要观点

• 行业走势：上周A股申万传媒指数上涨0.10%，表现优于上证综指、深证成指、沪深300指数，但落后于创业板指数。互联网传媒指数涨幅最大（1.56%），而有线电视网络指数和平面指数则下跌较大（2.20%和1.55%）。
• 投资建议：传媒板块股价调整进入洼地，外部环境良好，整体业绩增长稳健，建议对传媒产业进行谨慎布局。重点关注的三大主题包括：
  • 传媒转型：看好深度布局新兴业态的传统传媒公司；
  • 泛娱乐内容爆发：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容公司；
  • 渠道重构：看好并购预期和出海预期的渠道公司，尤其是在线视频和互联网营销领域。
• 重点推荐标的：中文传媒、中南传媒、华策影视、光线传媒、歌华有线。

关键信息

1. 行业要闻

• 五一档票房创新高：国产片整体质量提升，但未能挑战进口大片票房，市场仍由进口大片主导。
• 公司公告：
  • 华录百纳：设立投资管理公司并发起设立产业投资基金，拟与自然人共同出资1000万元，优先注册在雄安新区。
  • 皖新传媒：联合皖新金智收购高达投资65%股权，间接收购成都七中实验学校65%权益，交易对价为126,945万元。
• 政策动态：
  • 广播电视电影服务业营收同比下降4%：尽管行业整体增长，但该领域表现疲软。
  • 国家版权局发布打击侵权盗版案件：最高罚金达70万元，显示版权保护力度加大。
  • 广电总局规定点播影院需有《电影放映经营许可证》：加强了对点播影院的监管。
• 国际合作：Netflix与爱奇艺达成内容授权协议，标志着Netflix正式进军中国市场。

2. 业绩数据

• 2016年报与2017年一季报：部分公司业绩表现亮眼，如大晟文化、联创互联、完美世界等，但也有公司出现亏损，如腾信股份、巨龙管业、博瑞传播等。
• 重点公司表现：
  • 大晟文化：总营收3.56亿元，同比增长1731.76%，净利润1.53亿元，同比增长15675.41%。
  • 完美世界：总营收19.10亿元，同比增长95.16%，净利润3.25亿元，同比增长63.26%。
  • 腾信股份：总营收13.49亿元，同比下降7.11%，净利润-2.66亿元，同比下降280.60%。
  • 华录百纳：总营收25.75亿元，同比增长36.61%，净利润3.78亿元，同比增长41.79%。

3. 行业新闻

• Q1文化及相关产业营收增长11%：除广播电视电影服务业外，其他行业均保持增长，其中互联网+文化信息传输服务增长最快（29.4%）。
• 版权保护加强：国家版权局发布打击侵权盗版十大案件，显示对版权问题的重视。
• Netflix进军中国：与爱奇艺达成内容授权协议，尽管受制于数据存储法规，但已正式引入内容。

4. 行业数据

• 电影票房：《速度与激情8》以29366万元成为当周票房冠军，占比31%。其他国产电影如《拆弹专家》、《记忆大师》、《喜欢你》等表现不俗，但未能挑战进口片。
• 电视剧与网剧播放量：
  • 电视剧TOP5：《人民的名义》、《择天记》、《外科风云》、《大唐荣耀2》、《继承人》。
  • 网剧TOP5：《鲜肉老师》、《狐狸的夏天》、《热血长安》、《云巅之上第二季》、《卧底2》。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能影响公司运营。
• 传统传媒企业改革效果低于预期：改革可能未能达到预期效果。
• 影视项目成本回收风险：部分项目可能面临成本回收困难。
• 并购风险：并购活动可能带来不确定性。

投资逻辑

• 传媒板块整体表现稳健，外部环境良好，具备长期投资价值。
• 互联网传媒指数涨幅最大，显示互联网传媒公司具有较强增长潜力。
• 媒介变迁和技术创新将推动传媒企业转型和并购，行业龙头有望崛起。
• 建议关注具备转型、内容爆发和渠道重构潜力的公司。