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影市月评：Q1票房增速42%，3月内容多元票房再爆发

核心内容总结

• 票房增长显著：2018年3月国内电影票房达51亿元，同比增长52%；1-3月累计票房202亿元，同比增长42%。
• 观影人次增长：1-3月累计观影人次达5.6亿，同比增长39%；3月观影人次增速达44%，场次增速为20%。
• 票价上涨抑制低价竞争：3月平均票价上涨4%，“最低限价令”出台后，票价底线为19.9元，低价竞争受到抑制。
• 内容供给丰富推动票房：3月上映影片44部，其中《红海行动》以11亿元票房夺得冠军，好莱坞大片及国产口碑影片共同拉动市场。

主要观点

影片供给

• 3月影片供给丰富，涵盖多种类型与题材，包括好莱坞大片、奥斯卡佳作、国产口碑影片等，为市场注入活力。
• 新上映影片数量较去年同期增加12部，国产片占比达26部，内容多元化成为票房增长的重要因素。

制发格局

• 3月国产片票房份额为48%，引进片为52%，但头部效应较弱，市场表现相对均衡。
• 2018年累计国产片份额达74%，国产影片在整体市场中占据主导地位。
• 博纳影业、万达影视、中影股份为制片份额领先的公司，分别出品《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》等表现突出影片。

区域市场

• 一、二线城市票房份额逐步回升，但整体占比仍呈下降趋势，显示观影消费下沉。
• 中西部省份票房增长迅速，尤其是宁夏、山西、陕西、河北、湖南、贵州、青海等地。
• 引进片集中上映，一线城市的上座率较高，反映出观众对好莱坞影片的持续热情。

院线与影投

• 前十院线票房份额占69%，其中大地院线、华夏联合、横店、中影数字等院线增速领先，达到50%以上。
• 在TOP15影投中，太平洋影管、耀莱影城、中影投资、百老汇、博纳影业的票房增速居前。
• 院线市场格局逐步变化，部分中小影投因银幕数量扩张而份额快速增长。

关键信息

• 票房数据：3月票房51亿，同比增长52%；1-3月累计票房202亿，同比增长42%。
• 观影数据：1-3月观影人次5.6亿，同比增长39%；3月观影人次1.47亿，增速达44%。
• 影片表现：《红海行动》、《唐人街探案2》、《厉害了，我的国》为3月票房前三，分别贡献11亿、5.2亿、4.39亿票房。
• 票价变化：3月平均票价上涨4%，反映市场对优质内容的需求提升。
• 在线售票：3月在线售票渗透率为80%，较春节档小幅下降，可能与票补政策收紧有关。
• 区域趋势：中西部省份票房增速明显，显示下沉市场潜力释放。
• 影投动态：大地院线份额快速上升，部分中小影投因市场扩张而表现突出。

风险提示

• 行业增速放缓：电影行业增长依赖优质内容，内容制作波动性大，可能影响市场表现。
• 竞争加剧：院线与影投市场竞争加剧，行业利润率面临下行压力。
• 估值中枢下行：随着传媒互联网行业上市公司增多，A股相关公司估值中枢可能下降。
• 政策风险：国家加强了对网络视听内容的管理，规范行业秩序，但亦带来政策不确定性。

数据来源

• 广电总局
• 猫眼
• 豆瓣、时光网

联系方式

• 分析师：王铮
• 执业证书编号：S0930514070006
• 电子邮件：zhengwang@ebscn.com
• 联系电话：021-22169115

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数