科创板低估值高增长个股表现优异
核心内容
本报告分析了2020年3月科创板个股在年报业绩发布后的市场表现，重点探讨了低估值与高增长个股的表现差异。通过将科创板个股按2020年2月29日的PE倍数和2019财年营收增速分为3×3组，计算了各组的上周组合收益率，得出以下结论：
- 低估值、高增长的个股表现优于其他组别，平均上涨9.2%。
- 低增速、高估值的个股平均上涨1.5%。
- 在估值回落至**常态水平（小于61.0x）**后，公司市场表现与基本面（营收增速）的关联性增强，成长性优异的公司市场表现更佳。
- 在增速水平相当的公司中，“相对便宜”的公司表现更优。
主要观点
- 市场表现与估值和成长性相关：在年报发布后，低估值且高增长的公司表现优于高估值低增长的公司。
- 估值回归影响市场逻辑：随着估值回落至正常水平，市场对成长性优异的公司更敏感，表现出更强的偏好。
- 行业差异：不同行业在估值和成长性上的表现存在差异，但整体上低估值高增长的公司表现更为突出。
- 市场波动：科创板整体表现分化，部分个股如博瑞医药、硕世生物等因业绩或市场情绪出现明显下跌。
关键信息
科创板市场表现
- 上周科创板整体上涨3.7%，涨幅低于创业板（6.5%）和全部A股（5.5%）。
- 前两周涨幅较大的博瑞医药、硕世生物等个股在上周出现回落。
成交额与换手率
- 上周科创板成交额为168.8亿元，较前两周下降106.6亿元。
- 科创板换手率下降至7.5%，较前两周的11.7%下降4.2个百分点。
- 与创业板的换手率比从2.2%降至1.7%，与全部A股的换手率比从6.1%降至4.4%。
估值水平
- 科创板整体法PE估值从71.0x上升至74.0x。
- 与创业板的估值比从1.6降至1.5，与全部A股的估值比从4.8降至4.7。
新股动态
- 上周无新上市公司，但佳华科技、南新制药、开普云处于招股和询价阶段。
- 南新制药和开普云预募集资金分别为7.42亿元和5.24亿元。
典型个股表现
涨跌幅排名
涨幅榜前五
跌幅榜前五
南新制药基本面介绍
- 行业地位：创新型制药企业，专注于抗流感药物研发。
- 核心产品：帕拉米韦氯化钠注射液，被国家卫计委列为《流行性感冒诊疗方案(2018版)》推荐药物之一。
- 财务数据（2019A）：
- 营收：10.1亿元
- 扣非归母净利润：0.88亿元
- 稀释每股收益：0.84元
- 研发/收入：7.08%
开普云基本面介绍
- 行业地位：专注于数字内容管理与大数据服务。
- 主要业务：互联网内容服务平台和大数据服务平台。
- 财务数据（2019A）：
- 营收：3.0亿元
- 扣非归母净利润：0.74亿元
- 稀释每股收益：1.55元
- 研发/收入：11.21%
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