20250611-五矿证券-有色金属_钼价创年内新高_短期有望继续上涨_5页_678kb

报告摘要

2025年6月6日，钼精矿价格达到3840元/吨度，钼铁价格达到25.01万元/吨，自4月以来累计上涨19.6%和19.3%，创年内新高。分析师曾俊晖对钼行业持“看好”态度，认为短期钼价仍有上涨空间，中长期来看，全球钼供给维持刚性，需求持续旺盛。

需求端强劲：
钼主要用于不锈钢、特钢等领域，尤其受益于能源、石化、船舶、风电、军工等行业的持续增长。
- 2025年1-5月国内不锈钢316/316L产量达117.2万吨，同比增长96%。
- 2025年3月国内造船板产量达176万吨，创历史新高。
- 2025年1-4月国内风电新增装机1996万千瓦，同比增长312万千瓦。
- 军工需求高增，进一步支撑钼需求。
供给端受限：
国内钼精矿供给增速下降，钼铁产量增速高于钼精矿，有助于消化库存。
- 2025年1-4月全国钼精矿累计产量107700吨，同比增长4.2%。
- 2025年1-4月全国钼铁累计产量79640吨，同比增长10.8%。
- 海外新增供给有限，主要依赖泰克资源QB二期项目，但受矿石品位影响，产量低于预期。
政策因素支撑：
国家出台出口管制政策，严防战略资源非法外流，进一步限制钼矿供给，提升价格支撑。
行业前景乐观：
随着欧美制造业回流及国内制造业升级，钼需求有望长期保持高位，行业持续看好。