20260422-通惠期货-铜日报_地缘未缓解叠加联储偏鹰_铜价继续走强仍待机遇_10页_1mb

铜期货市场分析总结

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：
  SHFE主力合约价格在4月21日收于102200元/吨，较4月20日下跌550元，小幅回落，延续下探趋势。基差走弱，升水铜贴水从4月20日的35元/吨降至4月21日的30元/吨，平水铜贴水加深至-10元/吨，显示现货相对期货支撑减弱。

• 持仓与成交：
  LME持仓在4月20日增加478手至280977手，持仓量扩大，暗示市场参与度提升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：
  短期供给面临扰动，赞比亚冶炼厂计划延长停产，可能压缩铜产量和硫酸供应；阿根廷法院暂停Vicuna铜项目，延缓新增供给释放。但CopperIntelligence在刚果东部启动钻探，可能增加中长期供给。盛屯矿业一季度铜产销量同比增加，支撑短期供应。

• 需求端：
  需求表现分化，电网投资一季度同比增长约37%，带动电力领域需求；铜线缆出口环比增长8.37%至11.8万吨，其中英国出口大幅增长1466%，显示海外需求强劲。然而，黄铜棒市场面临“高成本、低需求、弱预期”，新亚电缆年报显示成本压力抑制利润，建筑和消费电子领域需求疲软。

• 库存端：
  LME库存持续下降，4月21日降至127491吨，较4月20日减少2.36%，全球去库加速；SHFE库存微增0.04%至398575吨，国内库存压力略增；COMEX库存稳定，整体库存分化凸显区域供需不平衡。

价格走势判断

未来一周铜价预计维持震荡格局，主要受供给端中断风险（如赞比亚停产和阿根廷项目暂停支撑价格）、需求端增长（电网投资和出口）以及宏观情绪不确定性（地缘政治与矿产争夺）的共同影响。铜价变动区间预计在101500-103000元/吨。