> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜高位盘整 ## 一、核心内容概览 本报告发布于**2026年4月22日**，主要围绕**沪铜市场**的近期走势、基本面变化及投资建议进行分析。整体市场呈现**高位震荡**态势，受多重因素影响，包括宏观政策、供给变化、需求预期及国际市场动态。 --- ## 二、行情分析 ### 1. 市场表现 - **沪铜**延续高位震荡，**期货市场低开高走**，日内走势偏强。 - **现货市场**方面，**华东现货升贴水为0元/吨**，**华南现货升贴水270元/吨**，显示区域间价格差异。 ### 2. 影响因素 - **宏观层面**：美联储主席接任不确定性增强，降息与加息均无明确信号，导致市场情绪谨慎。 - **地缘政治**：伊朗局势虽有反复，但整体情绪趋于降温，对铜价影响有限。 - **供给端**：智利国家铜业公司计划在2027年提升自有矿山产量至137万吨，以应对产量下滑趋势。 - **国内政策**：中国自5月起暂停硫酸出口至年底，加剧了湿法炼铜原料的紧张局面，**湿法炼铜产量约占全球15%**。 - **冶炼厂检修**：4月有8家冶炼厂检修，其中3家延续至4月，4家延续至5月，预计5月电解铜产量将下降。 - **消费端**：铜表观消费量在2026年2月为117.39万吨，环比下降9.07%。铜管企业库存累积，下游装机量不及预期，空调出口受限，预计**二季度供需双降**。 - **电子需求**：铜箔产量在4月预计为13.93万吨，环比增长0.72%，**电子行业复苏趋势明确**，高端铜箔需求持续旺盛。 --- ## 三、供给端数据 ### 1. 粗炼费与精炼费 - **现货粗炼费（TC）**：-79.77美元/干吨 - **现货精炼费（RC）**：-8.07美分/磅 表明当前冶炼成本处于低位，对铜价形成一定支撑。 ### 2. 库存情况 - **SHFE铜库存**：12.25万吨，较上期减少4963吨 - **上海保税区铜库存**：3.04万吨，较上期减少0.41吨 - **LME铜库存**：39.86万吨，较上期+150吨 - **COMEX铜库存**：60.06万短吨，较上期+1006短吨 整体库存呈现**小幅下降**趋势，显示市场供应偏紧。 --- ## 四、基本面跟踪 ### 1. 供给端变化 - 智利计划提升产量，但短期内对全球市场影响有限。 - 中国暂停硫酸出口，加剧湿法铜原料紧张，**湿法炼铜占比15%**，对市场供应具有重要影响。 ### 2. 需求端变化 - 铜管企业库存累积，下游装机量未达预期，**空调出口受限**，导致原料采购意愿下降。 - 电子行业需求回升，尤其是高端铜箔需求强劲，对铜价形成支撑。 ### 3. 库存与价格关系 - 库存小幅下降，但**高价抑制采购**，市场处于震荡博弈状态。 --- ## 五、投资建议 - **短期走势**：沪铜维持高位震荡，价格波动受限，需关注美联储政策动向及市场情绪变化。 - **中长期趋势**：供给端有望逐步恢复，但需求端仍受压制，需警惕价格回调风险。 - **建议策略**：投资者应谨慎操作，关注**供需变化**及**宏观政策**信号，把握市场波动节奏。 --- ## 六、数据来源与免责声明 - **数据来源**：Wind、同花顺期货通、SMM、乘联会、金十期货网站等。 - **免责声明**： - 本报告信息来源于公开资料，**准确性与完整性无法保证**。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 未经授权，禁止任何形式的复制、引用或转载。 --- ## 七、报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 - **报告作者**：王静 - **执业资格证书编号**：F0235424/Z0000771 --- **投资有风险，入市需谨慎。**