20260408-通惠期货-铜日报_地缘一夜缓和拉低通胀预期_铜价短期或强势北上_9页_1mb

报告摘要

主力合约与基差：
- SHFE主力合约价格从3月31日的96040元/吨小幅上涨至4月7日的96680元/吨，涨幅为0.39%。
- SMM 1#铜现货价格升至96810元/吨，升水铜贴水维持在-10元/吨，平水铜贴水从-65元/吨收窄至-45元/吨，湿法铜贴水从-110元/吨收窄至-95元/吨，显示现货市场支撑增强。
持仓与成交：
- 持仓数据未提供。
- 成交量扩大，市场活跃度提升，主要受下游节后复工采购情绪回暖影响。

供给端：
- 江西金纳铜业年产9万吨高纯阴极铜改建项目获批（4月7日），但短期投产周期较长，对市场供给影响有限。
- 力拓Resolution铜矿预计2030年代中期投产，受法律争议和冶炼经济性问题影响，供给释放缓慢。
- KoBold Metals推进赞比亚Mingomba铜矿开发，目标2030年代初投产，年产量约30万吨，显示长期供给潜力。
- 巴拿马Cobre Panama铜矿可能恢复加工库存矿石，若4月7日获批，预计最快3个月内恢复生产，产铜约7万吨，短期增加供给，凸显政策松动。
需求端：
- 下游电力、建筑等领域复工积极，采购情绪回暖，刚需支撑存在。
- SMM数据显示，铜板带行业3月开工率为77.25%，4月预计升至77.86%，库存快速去化至低位，显示需求强劲。
库存端：
- LME库存从3月31日的205418吨降至4月7日的191225吨，减少4.05%，连续去库，显示供给紧张。
- SHFE库存从3月31日的364450吨增至4月7日的378775吨，库存压力略有增加。
- COMEX库存稳定，整体库存水平偏低。

预测区间：
- 铜价预计在96000-97000元/吨区间高位震荡。
驱动因素：
- 供给端：短期有巴拿马矿恢复可能增加供给，但长期供给仍受限，库存下降对价格形成支撑。
- 需求端：下游复工积极，采购回暖，开工率提升，刚需支撑明显。
- 宏观情绪：市场情绪偏强，需求回暖显示积极信号。
短期展望：
- 沪铜现货市场持货商挺价意愿增强，下游补库支撑价格，预计明日对2604合约报价维持贴水。