20141008-民族证券-化工_四季度策略-油气改革+新兴行业_14页_1mb

化工行业2014年四季度策略总结

核心内容概述

2014年四季度，化工行业整体表现受经济底部和改革提速的影响，呈现中性态势。重点机会主要集中在油气改革、过剩产能出清以及新兴行业。同时，市场对小盘股的投资价值接受度提升，为行业带来一定的动量效应。但需注意化工行业整体估值已处于近3年较高水平，存在一定风险。

主要观点

• 经济底部与改革提速：中国经济已进入周期底部，改革将成为推动经济复苏的重要手段，有助于降低无风险利率，进而促进股市发展。
• 行业机会判断：
  • 事件性驱动因素：国庆65周年及四中全会召开可能带来政策利好，同时石油化工领域的事件性因素也可能推动行业上涨。
  • 市场惯性因素：市场对小盘股的投资价值逐步接受，若这一趋势持续，将为化工行业带来一定机会。
• 油气改革主线：随着中国石化混合所有制改革推进，上游油气资源逐步向社会和民营资本开放，中游油气管道、储备设施和LNG建设也将开放，推动油气行业发展。
• 页岩气发展：页岩气第三轮区块招标即将启动，预计区块质量优于前两轮，将推动相关上市公司股价上涨。杰瑞股份和通源石油在该领域具备技术与渠道优势，值得关注。

关键信息

行业估值与风险提示

• 化工行业整体估值水平有所回升，是近3年来的较高水平，需注意系统性风险。
• 风险提示包括宏观经济下滑及推荐标的在微观层面可能受到制约。

上市公司推荐

• 先锋新材（300163）：公司完成对KRS的收购，未来有望通过整合提升盈利能力，预计2014-2016年EPS分别为0.21元、0.27元、0.32元，给予“买入”评级。
• 龙宇燃油（603003）：燃料油行业随着航运市场企稳有所复苏，预计2014-2016年EPS分别为0.11元、0.24元、0.28元，给予“增持”评级。
• 通源石油（300164）：占据复合射孔市场80%份额，未来有望进一步扩大市场份额，预计2014-2016年EPS分别为0.21元、0.32元、0.45元，给予“买入”评级。
• 深圳燃气（601139）：管道天然气销量增长显著，预计2014-2016年EPS分别为0.42元、0.45元、0.52元，给予“增持”评级。
• 广汇能源（600256）：煤炭业务回暖，海外油气项目稳步推进，预计2014-2016年EPS分别为0.38元、0.62元、0.95元，给予“增持”评级。

油气行业趋势

• 全球天然气消费量平稳增长，供需基本平衡，2014年预计增长1.8%。
• 北美页岩气产量占总产量的40%，深水和非常规资源将成为未来油气产量增长的重要来源。
• 中国天然气资源潜力巨大，预计2014年消费量将超过1600亿立方米，进口比例接近30%，气价改革将逐步推进。

结论

本报告维持化工行业“看好”评级，推荐先锋新材、龙宇燃油、通源石油、深圳燃气和广汇能源等公司。投资者应关注油气改革带来的机会，尤其是页岩气和深海资源开发领域。同时，需警惕宏观经济下滑和行业微观层面的制约风险。