20220407-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-产量有望逐季恢复_继续看好中长期成长_4页_831kb

鸿路钢构（002541）总结

核心内容

鸿路钢构（002541）在2022年第一季度表现出一定的市场复苏迹象，尽管产量略低于市场预期，但订单量已开始改善。分析师认为，随着疫情好转和行业需求复苏，公司订单及产量有望在2022年第二季度开始逐季恢复，中长期成长性值得期待。

主要观点

• 订单增长：2022Q1公司新签订单60.1亿元，同比增长14.7%。大订单数量同比增长显著，从20Q1的6个增至22Q1的17个。
• 成本转嫁能力：单吨售价在22Q1有所提升，较21Q1增长约9%，反映出公司在成本转嫁方面的能力较强。
• 产能与销量预期：公司预计2022年平均产能可达460万吨，销量约400万吨，产能利用率预计继续上升5个百分点。
• 盈利预测：分析师维持盈利预测，预计2022-2024年公司净利润分别为14.01亿元、17.46亿元和20.35亿元，EPS分别为2.64元、3.29元和3.83元。
• 估值与评级：公司当前PE为15.28倍，PE估值具备吸引力，维持“买入”评级。给予2022年25倍PE，对应目标价66元。
• 行业β与α：2022年公司有望受益于稳增长和保障房放量等政策，同时自身α表现持续，预计全年业绩稳步增长。

关键信息

2022年财务预测（单位：亿元）

2022年投资活动与筹资活动

可比公司估值（单位：亿元）

风险提示

• 钢价持续上行对利润影响超预期
• 公司产能利用率提升速度不及预期
• 行业新增供给量超预期

投资评级

• 行业：建筑装饰/专业工程
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：40.26元
• 目标价格：66元

基本数据

财务比率

分析师声明

本报告由分析师鲍荣富、王涛、王雯撰写，SAC执业证书编号分别为S1110520120003、S1110521010001、S1110521120005。报告观点反映了分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。

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