20230626-国投安信期货-聚烯烃周报_持续反弹动力不足_价格短期或陷入僵持_8页_3mb

持续反弹动力不足 价格短期或陷入僵持

核心内容总结

本报告分析了塑料和聚丙烯（PP）近期的市场表现，包括供需情况、利润变化、价格走势及成本结构，旨在为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

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一、塑料市场分析

1. 供应情况

• 截至6月21日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为49.69万吨，环比下降9.74%。
• 供应端整体保持稳定，库存水平有所下降。

2. 需求情况

• 农膜需求处于淡季，订单跟进不足。
• 食品类包装膜等民生相关产品需求相对稳定。
• 常规缠绕膜市场需关注阶段性成交情况是否改善。

3. 利润情况

• 油制成本为8121元/吨，煤制成本为6639元/吨，成本差为1482元/吨。
• 油制LL利润为-171元/吨，煤制LL利润为1231元/吨，利润差为-1402元/吨。
• 表明煤制路线利润较高，油制利润承压。

4. 驱动因素

• 供需面总体稳定，但需求疲弱。
• 价格重心中线震荡上移，短期技术面受60日均线压制。
• 成本端有支撑，但存在扰动，波动性可能增加。

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二、聚丙烯（PP）市场分析

1. 供应情况

• 上周PP生产企业库存环比下降6.01%，贸易商库存下降1.44%，港口库存下降1.11%。
• 分品种来看，拉丝级库存下降26.57%，纤维级库存下降28.57%。
• 节假日期间库存虽有累积，但检修集中，整体供应压力不大。

2. 需求情况

• 6-7月份为季节性需求淡季，下游塑料制品销售疲软。
• BOPP订单表现疲软，塑编因北方麦收带动部分需求，但难以拉动整体消费。

3. 利润情况

• 不同路线利润差异显著：
  • 油制利润：-1157元/吨
  • 外采甲醇制利润：+9元/吨
  • 其余路线利润修复，如外采丙烯、PDH、MTO等。
• 表明油制路线利润承压，其他路线利润有所回升。

4. 驱动因素

• 需求疲弱，导致业者信心不足，向上驱动力不足。
• 供应端因检修集中，库存低位，短期内供应压力有限。

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三、价格走势与价差分析

1. 期现价差

• 图2和图3分别展示了LLDPE和PP的期现价差走势，反映出期货与现货之间的价格关系。

2. 不同区域价格及价差

• 图4至图7展示了PP和LLDPE在不同区域的价格及价差情况，反映了区域间的价格差异。

3. 跨品种价差

• 图8展示了塑料与聚丙烯现货价差，图9展示了期货主力合约价差。
• 图10至图15展示了PP和LLDPE不同品种之间的价差关系，为投资者提供跨品种交易参考。

4. 跨期价差

• 图16至图21展示了不同合约月份之间的价差季节性分析，有助于判断市场趋势和操作时机。

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四、成本与毛利分析

1. 成本与毛利对比

• 图22和图23展示了PE不同原料来源的成本与毛利对比，煤制成本较低，利润较高。
• 图24展示了PP不同原料路线的成本对比，反映出不同工艺路线的成本差异。

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五、石化排产情况

1. 检修比例

• 图26和图27展示了PP和PE不同原料路线的停车检修比例，检修集中影响供应。
• 图25展示了PP不同原料路线的毛利对比，进一步验证利润差异。

2. 排产比例

• 图28和图29展示了线性和拉丝级的排产比例，反映出不同产品的需求变化。

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六、操作评级与趋势判断

• 塑料和PP市场整体呈现偏弱态势，短期或陷入僵持。
• 评级方面，红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 一颗星（★☆☆）表示趋势明确但操作性不强；两颗星（★★☆）表示趋势明确且行情正在发酵；三颗星（★★★）表示趋势更明确且具备投资机会；白星表示短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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七、免责声明

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