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申万宏源农业周报总结（2018.07.02-07.08）

核心内容概述

申万宏源在2018年7月发布的农业周报中，继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料、肉鸭养殖、动物保健、种业及宠物食品等行业。报告认为，这些行业在供给减少、价格回升、行业整合等多重因素推动下，具备良好的增长潜力和投资价值。

主要观点与关键信息

1. 白羽肉鸡板块

• 行业复苏：白羽肉鸡行业在2018年迎来全面复苏，祖代种鸡引种量持续处于低位，父母代种鸡存栏量下降，商品代鸡苗供应减少，推动价格上涨。
• 价格走势：截至2018年7月8日，山东肉毛鸡价格为4.25元/斤，周环比上涨1%；鸡肉产品价格回升至10000元/吨。
• 投资建议：积极增持白羽肉鸡行业，推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份等公司。预计三季度商品代鸡苗价格将上涨，带动行业整体盈利提升。
• 盈利预测：根据假设均价，主要上市公司的肉鸡养殖业务盈利及估值情况如下：

2. 生猪养殖板块

• 价格回升：生猪价格在2018年5月16日开始震荡回升，预计下半年将继续回升，底部抬高。
• 供给分析：2017年下半年生猪出栏量增加，导致供过于求，生猪价格下跌。2018年1-5月，生猪屠宰量同比增长18.5%，但养殖企业补栏意愿仍较弱。
• 行业趋势：行业产能尚未大幅出清，环保政策和养殖成本的上升对行业形成支撑。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份等公司，预计2018年出栏量持续增长，其中牧原股份预计出栏1000万头，同比增长58.84%。

3. 肉鸭养殖板块

• 环保影响：环保政策加速行业去产能，2018年肉鸭苗供给下降约25%，鸭肉消费旺季到来，价格有望继续上涨。
• 行业现状：2017年上半年肉鸭养殖行业亏损严重，2018年行情明显好转，预计单羽盈利将提升。
• 投资建议：看好全产业链龙头华英农业，其上半年盈利增长显著，市占率提升。

4. 动物保健行业

• 高端疫苗竞争加剧：高端口蹄疫疫苗市场竞争格局变化，中牧股份、天康生物等企业通过技术改造进入市场，生物股份因产品优势仍保持领先地位。
• 行业趋势：猪用疫苗中强制免疫疫苗占比下降，行业毛利率提升，企业通过“提质提价”提升盈利水平。
• 投资建议：关注中牧股份、生物股份等龙头企业。

5. 种子行业

• 隆平高科优势明显：隆平高科在杂交水稻领域市占率稳步提升，尤其在部分地区达到50%-60%。
• 行业竞争：零售环节竞争激烈，但种子公司出厂价维持稳定。预计未来1-2年内将进行区域划分。
• 投资建议：推荐隆平高科，其具备成长为国际种业龙头的潜力。

6. 宠物行业

• 行业前景：宠物行业仍处于快速增长期，本土企业尚在孕育中。
• 企业策略：企业采取海内外布局、多品牌战略、电商渠道拓展、精准营销等策略，以抢占市场。
• 投资建议：关注宠物食品企业如中宠股份、佩蒂股份，以及宠物医疗企业如瑞普生物、瑞鹏股份。

主要农产品价格走势

• 国内价格：2018年7月，生猪价格为11.50元/公斤，仔猪价格为10.35元/公斤，鸡肉价格回升至10000元/吨，肉鸡苗价格为1.55元/羽，玉米、小麦、大豆、高粱等价格波动，但整体保持稳定。
• 国外期货价格：CBOT和NYBOT的农产品期货价格波动较大，反映国际市场供需变化。

风险提示

• 鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期；
• 自然灾害影响农业生产和价格走势。

总结

申万宏源认为，2018年下半年农业行业整体景气度提升，白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料、肉鸭养殖、动物保健、种业及宠物食品等板块均具备投资价值。其中，白羽肉鸡和生猪养殖是当前景气度最高的两个板块，建议积极配置。同时，关注行业龙头企业的成长潜力，如隆平高科、华英农业、牧原股份、温氏股份等。