20170706-联讯证券-【联讯农林牧渔行业2017年中期策略】白羽肉鸡产业或迎来投资机会_21页_1mb

农林牧渔行业2017年中期策略总结

核心内容概述

本报告分析了2017年上半年农林牧渔行业的表现，并预测了下半年的行业走势。农业板块整体表现不佳，申万农业指数下跌15.14%，跑输沪深300指数和中小板综合指数。但分析师认为，随着鸡肉销售旺季到来、鸡苗价格反转、中央一号文件主题炒作等因素，下半年农业板块有望获得超额收益。

主要观点

• 上半年表现：农业板块整体表现低迷，尤其在禽流感、生猪价格回调、玉米产能过剩及农业供给侧改革等因素影响下，农林牧渔在申万28个子行业中涨幅排名倒数第一。
• 下半年展望：预计下半年农业板块将出现反转，尤其是白羽肉鸡产业。7月鸡肉销售旺季来临，白羽肉鸡引种量减少，父母代种鸡淘汰接近尾声，种业龙头加快整合，市场关注的鸡苗价格有望反转。
• 政策支持：国家推动“两区”建设（粮食生产功能区和重要农产品生产保护区），目标是提升农业现代化水平，保障国家粮食安全。
• 种业发展：玉米和水稻种子行业面临库存高、种植面积调减等挑战，但行业整合加快、国家扶持政策及服务模式创新带来发展机遇。
• 重点推荐标的：包括禽产业链的益生股份、种子产业的隆平高科、登海种业，以及农业种植的北大荒。

关键信息

行业走势

• 农业板块：年初至今下跌15.14%，跑输沪深300指数23.45个百分点。
• 玉米种子：2016年供应量为20.7亿公斤，需求量为10.75亿公斤，预计2017年供应量为20亿公斤，需求量为11.5亿公斤，剩余约8.5亿公斤。
• 水稻种子：2016年供应量为3.6亿公斤，需求量为2.5亿公斤，预计2017年供应量为3.6亿公斤，需求量为2.45亿公斤，剩余约1.15亿公斤。

“两区”建设

• 粮食生产功能区：划定9亿亩，其中6亿亩用于稻麦生产。
• 重要农产品生产保护区：划定2.38亿亩，重点包括大豆、棉花、油菜籽、糖料甘蔗和天然橡胶。
• 目标：3年内完成10.58亿亩“两区”地块的划定，5年内基本完成建设任务，形成现代化的农业产业体系。

种业发展

• 玉米种子：行业整合加快，目前种业企业数量减少50%，行业集中度提升。
• 水稻种子：隆平高科在国内市场占据领导地位，海外布局加速，预计未来五年海外市场营收占比提升至30-40%。

生猪养殖

• 能繁母猪存栏：2017年5月约为3604万头，较2013年减少约28%。
• 生猪存栏：2017年约为3.56亿头，较2013年减少约22%。
• 猪肉消费：我国年消费约7000万吨，外购仔猪的养殖户处于亏损状态，将加速退出市场。

鸡苗与毛鸡价格

• 祖代鸡苗引种量：预计2017年不超过60万套。
• 父母代存栏：预计17年上半年父母代种鸡累计超过一半实施强制换羽及淘汰。
• 商品代鸡苗出栏量：约9000万羽/周，正在持续下降，预计2017年供需将趋于平衡或供小于求。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格大跌
• 祖代鸡苗引种量超期

数据来源

• 图表1：2017年初至今农业板块与沪深300及中小板综合指数走势对比
• 图表2：2017年初至今申万各行业涨跌幅
• 图表3：2017年初至今申万农业各子板块涨跌幅
• 图表4：“十三五”农业现代化主要指标
• 图表5：粮食生产功能区
• 图表6：重要农产品生产保护区
• 图表7-12：杂交玉米制种面积、制种量、库存量等数据
• 图表13-18：杂交水稻相关数据
• 图表19：公司投资事件
• 图表20-25：能繁母猪、生猪、猪肉等价格及利润数据
• 图表26-29：祖代鸡苗、父母代、商品代鸡苗等数据
• 图表30：大宗农产品涨跌幅
• 图表31：重点公司盈利预测及估值

结论

分析师认为，下半年农业板块有望迎来反转，尤其是禽养殖和种业领域。随着市场供需关系的变化和政策的推动，相关企业将受益于行业复苏。建议投资者关注益生股份、隆平高科、登海种业等龙头企业，同时警惕农产品价格下跌和祖代鸡苗引种量超期等风险。