20170102-兴业证券-轻工制造行业周报_关注家居龙头马太效应_25页_2mb

文档总结

核心内容

本报告是兴业证券对轻工制造行业的周度分析，重点推荐家居、造纸及包装印刷等细分领域的龙头企业，并分析行业趋势及市场表现。

主要观点

• 家居龙头马太效应明显：随着我国家居建材行业从粗放式经营向精细化营销转变，龙头企业的市场份额快速提升，小企业生存空间缩小，品牌化成为消费升级的重要标志。
• 消费升级推动品牌增长：索菲亚、晨光文具等企业凭借品牌及营销优势，业绩持续增长，具有较高的市场竞争力。
• 造纸行业景气度回升：纸价上涨和浆价低位推动利润空间上行，太阳纸业和奥瑞金被重点推荐。
• 国企改革和PPP主题：岳阳林纸作为双重受益标的，被推荐关注其业绩增长潜力。

关键信息

重点公司推荐

市场表现

• 轻工板块：本周上涨 0.11%，跑赢大盘，造纸板块涨幅最大。
• 模拟组合：本周下跌 0.11%，整体表现弱于板块。
• 板块涨跌幅：造纸板块估值上行，包装印刷、家具、文娱用品板块估值下行。

价格数据

• 纸价：白板纸价格周环比上涨 6.62%，白卡纸价格上涨 4.63%。
• 浆价：针叶浆价格环比上涨 6.29%，阔叶浆价格上涨 12.54%。
• 原油：周环比上涨 0.71%，年初至今上涨 49.97%。
• 塑料颗粒：周环比下跌 1.56%，年初至今上涨 23.14%。
• 塑料薄膜：周环比下跌 0.87%，年初至今上涨 18.17%。
• 黄金：周环比上涨 0.75%，年初至今上涨 16.7%。
• 白银：周环比上涨 0.55%，年初至今上涨 16.7%。

行业数据

• 家具零售额：11月同比增长 8.8%。
• 软体家具产量：7月同比增长 7.45%。
• 实木地板产量：10月同比增长 5.51%。
• 国内商品房销售面积：11月同比上涨 24.30%。
• 美国新屋销售：11月同比增长 20.59%，成屋销售同比增长 17.86%。
• 玩具出口额：11月同比增长 53.89%。
• 文化办公用品零售额：11月同比增长 15.40%。
• 金银珠宝零售额：11月同比增长 16%。
• 化妆品零售额：11月同比增长 8.10%。
• 日用品零售额：11月同比增长 10.70%。

主要看点

1. 周期主线

• 造纸板块：供需改善，纸价上涨，太阳纸业和奥瑞金受益。
• 二片罐市场：奥瑞金受益于行业改善。

2. 消费升级

• 索菲亚：业绩长期保持 30%以上增长，大家居战略前景广阔。
• 晨光文具：通过生活馆模式推动消费升级，办公业务贡献业绩增长弹性。

3. 确定性主题

• 岳阳林纸：受益于国企改革和PPP项目，未来业绩增长可期。

风险提示

• 限售股解禁：2017年1月2日华源包装有 0.17亿股解禁，占总股本 12.41%。
• 市场波动：部分个股表现不佳，如邦宝益智、金一文化等。

重点公司公告

• 劲嘉股份：与王维先生共同设立劲嘉健康，投资健康管理和医疗服务。
• 东风股份：收购鑫瑞科技 10%股权，持股比例提升至 95%。
• 山鹰纸业：与海尔集团签订战略合作协议，获得约4亿元采购份额。
• 奥瑞金：调整收购卡乐互动方案，增资并调整估值。
• 富安娜：实施限制性股票激励计划，设定业绩考核目标。
• 帝王洁具：非公开发行购买欧神诺 100%股权，承诺业绩增长。

估值数据